光大期貨：8月26日能源化工日報
原油：
周一油價繼續收漲，其中WTI 10月合約收盤上漲1.14美元至64.8美元/桶，漲幅1.79%。布倫特10月合約收盤上漲1.07美元至68.8美元/桶，漲幅1.58%。SC2509以492.6元/桶收盤，上漲5.8元/桶，漲幅1.19%。特朗普上周五再次警告，如果兩周內在烏克蘭問題上未能朝著和平解決取得進展，他將對俄羅斯實施制裁。他還表示可能因印度購買俄羅斯石油而對其實施嚴厲關稅。俄羅斯Novoshakhtinsk煉廠因遭遇無人機襲擊而起火，該地區代理州長表示，截至周日大火已持續四天。該煉廠出售的燃料主要用于出口，年加工能力為500萬噸石油，約10萬桶/日。過去幾周，俄羅斯的友誼輸油管道和其他設施遭遇襲擊。在理想的條件下，俄羅斯通過友誼管道向斯洛伐克的石油供應可能最早于周一恢復。印度7月份原油進口量環比下降8.7%至1856萬噸，為2024年2月以來的最低水平。根據石油規劃與分析小組的數據，原油進口量相比2004年7月份1940萬噸同比下降4.3%。與此同時，7月份原油產品進口量同比下降約12.8%至431萬噸，而產品出口量下降2.1%至502萬噸。當前俄羅斯能源設施的不穩定性進一步增加，和平協議的進展仍未有明確時間表，市場再度計價地緣風險上升，油價震蕩反彈。
燃料油：
周一，上期所燃料油主力合約FU2510收漲5.06%，報2907元/噸；低硫燃料油主力合約LU2511收漲1.7%，報3526元/噸。受上周美國制裁伊朗相關部分碼頭和倉儲運營商，導致預期未來船貨到港和交割受阻的影響，疊加前期FU估值偏低，本周出現強于SC和LU的上漲。基本面來看，受短期內套利船貨供應充裕擔憂及需求疲軟影響，亞洲低硫燃料油市場結構進一步走弱。8月預計新加坡將接收來自西方的約280-290萬噸的低硫燃料油套利貨量，高于7月的230-240萬噸。高硫方面，盡管船期緊張支撐下游船加油市場需求，但當前新加坡高硫燃料油浮倉水平較高，預計高硫燃料油供應壓力將持續。當前FU情緒擾動較大，暫以震蕩偏強對待。
瀝青：
周一，上期所瀝青主力合約BU2510收漲0.95%，報3512元/噸。8月受到資金回款及降雨天氣制約，瀝青終端實際需求不及預期。進入9月，部分省份項目施工帶動改性瀝青需求集中釋放，南北方市場瀝青需求均有增加預期，且隨著油價低位震蕩，有原油配額的煉廠生產瀝青的利潤水平尚可，排產積極性持續提升。此外，低價原料供應充足，部分煉廠在8月中旬瀝青恢復生產，9月瀝青將保持穩定生產。近期油價小幅反彈帶動BU絕對價格稍有上行，供應預期相對充足之下，關注需求實際兌現情況。
橡膠：
周一，截至日盤收盤滬膠主力RU2601上漲280元/噸至15905元/噸，NR主力上漲275元/噸至12785元/噸，丁二烯橡膠BR主力上漲350元/噸至12010元/噸。昨日上海全乳膠14600（+100），全乳-RU2601價差-1240（-100），人民幣混合14850（+250），人混-RU2601價差-990（+50），BR9000齊魯現貨11900（+200），BR9000-BR主力-25（-25）。8月24日當周，青島地區天然橡膠一般貿易庫庫存為39.29萬噸，較上期下降0.45萬噸，降幅1.13%。8月24日當周，天然橡膠青島保稅區區內庫存為8.41萬噸，較上期下降0.39萬噸，降幅4.43%。合計庫存47.7萬噸，較上期下降0.84萬噸。供應端，第13號臺風劍魚自菲律賓向我國海南省行進，給海南省以及泰國北部地區等產區帶來降雨擾動，原料價格相對堅挺。需求端，7月全鋼和半鋼胎出口同環比明顯增加，高于歷年同期水平，與關稅期限相關，給需求帶來明顯支撐。基本面偏強，短期膠價以偏強震蕩看待。需求利好支撐下，順丁橡膠供應端9/10月份有約有45.2萬噸/年裝置有檢修計劃，基本面改善，丁二烯價格震蕩偏強。
PX&PTA&MEG：
TA601昨日收盤在4862元/噸，收跌0.12%；現貨報盤貼水01合約0元/噸。EG2601昨日收盤在4509元/噸，收漲0.78%，基差增加1元/噸至36元/噸，現貨報價4538元/噸。PX期貨主力合約511收盤在6970元/噸，收漲0.06%。現貨商談價格為859美元/噸，折人民幣價格7046元/噸，基差收窄18元/噸至64元/噸。江浙滌絲產銷整體偏弱，平均產銷估算在4成左右。華東一套320萬噸PTA新裝置第二條線上周末投料出產品，負荷調整中。8.25華東主港地區MEG港口庫存約50萬噸附近，環比上期下降4.7萬噸。需求預期改善，給聚酯鏈帶來利好支撐，短期PX和TA意外檢修帶來供應收縮，伴隨原油悲觀情緒緩慢修復，價格小幅反彈，后續PX和TA仍有上漲空間。乙二醇開工負荷高位，需求利好下，港口庫存低位再度去化，利好乙二醇價格。
甲醇：
周一，太倉現貨價格2297元/噸，內蒙古北線價格在2082.5元/噸，CFR中國價格在261-265美元/噸，CFR東南亞價格在320-325美元/噸。下游方面，山東地區甲醛價格1055元/噸，江蘇地區醋酸價格2250-2300元/噸，山東地區MTBE價格4999元/噸。供應端，近期國內裝置檢修較多，供應階段性低位，后續隨著裝置復產，供應將逐步回升，海外方面伊朗裝置負荷較高，并且裝船量穩定，短期到港將維持高位，但隨著歐洲、印度甲醇與中國價差的增加，后續會有部分分流，到港量遠期將有所走弱。綜合來看，華東地區MTO裝置負荷不高，港口庫存短期仍將增加，并且隨著國內供應的恢復，內地價格將會受到沖擊，預計甲醇價格維持震蕩走勢。
聚烯烴：
周一，華東拉絲主流在6940-7100元/噸，油制PP毛利-355.26元/噸，煤制PP生產毛利513.27元/噸，甲醇制PP生產毛利-812元/噸，丙烷脫氫制PP生產毛利-570.28元/噸，外采丙烯制PP生產毛利-197.67元/噸。PE方面，HDPE薄膜價格在7994元/噸；LDPE薄膜價格在9671元/噸；LLDPE薄膜價格在7459元/噸；利潤端，油制聚乙烯市場毛利為-319元/噸；煤制聚乙烯市場毛利為923元/噸。供應方面，后續產量將維持高位，需求方面當前下游企業開工低位，隨著 “金九銀十” 需求旺季臨近，訂單開始回暖，行業開工率逐步走高。綜合來看，聚烯逐漸向供需雙強過度，基本面矛盾不突出，成本端不出現大幅波動的情況之下，整體將呈現窄幅震蕩的格局。
聚氯乙烯：
周一，華東PVC市場價格上調，電石法5型料4750-4850元/噸，乙烯料主流參考4900-5150元/噸左右；華北PVC市場價格上調，電石法5型料主流參考4720-4880元/噸左右，乙烯料主流參考4880-5110元/噸；華南PVC市場價格上調，電石法5型料主流參考4850-4950元/噸左右，乙烯料主流報價在4950-5080元/噸。需求方面，國內房地產施工企穩回升，后續管材和型材開工率有望增加。綜合來看，供給維持高位震蕩，國內需求逐步回暖，但出口受印度反傾銷政策影響將走弱。近期基差和月差絕對值維持相對高位，煉廠庫存快速向社會轉移，倉單大量增加，總庫存變動有限，生產利潤將逐步被壓縮，隨著產業套保的介入，月差會有所收窄，煉廠去庫放緩，預計PVC價格震蕩偏弱。
尿素：
周一尿素期貨價格寬幅震蕩，主力01合約收盤價1745元/噸，微幅下跌0.17%。現貨市場明顯走弱，主流地區現貨價格下調幅度20~50元/噸不等，山東、河南地區市場價格分別為1700元/噸、1710元/噸，均較上周五跌40元/噸。基本面來看，尿素供應水平高位波動，昨日行業日產量19.23萬噸，日環比減少0.36萬噸。閱兵前后仍需關注北方地區尿素生產是否受限。需求端跟進偏慢，主流地區現貨產銷率昨日在20%~70%區間，個別地區產銷突破100%以上但區域間表現仍有明顯分化，企業出貨壓力依舊偏高。閱兵前后北方部分下游板廠、膠廠等生產是否受限也需高度關注。整體來看，國內尿素基本面暫不樂觀，市場關注點在北方環保限產對供需兩端的影響程度，以及9月初印度最新一輪國際尿素招標結果，盤面波幅或將提升。關注近月合約表現、9-1合約價差、環保動態及出口動態。
純堿：
周一純堿期貨價格堅挺震蕩，主力01合約收盤價1337元/噸，漲幅1.75%。現貨市場多數穩定，部分廠家報價略有下調。沙河及周邊地區重堿送到價格維持在1226元/噸，部分中游貿易商重堿報價有所抬升。基本面來看，西北地區部分大廠減量，純堿開工昨日降至83.98%。需求表現依舊一般，中下游按需低價采購為主，貿易商反饋訂單偏少。當前純堿基本面暫無明顯好轉，但隨著堿廠發貨企業庫存略有下降。期貨市場短期驅動有限，盤面寬幅波動為主。后續隨著堿廠負荷下降、限產等題材發酵仍有可能小幅上漲，關注環保潛在影響、商品市場相關品種走勢及宏觀情緒變化。
玻璃：
周一玻璃期貨價格震蕩偏強運行，主力01合約收盤價1191元/噸，漲幅2.23%。現貨市場報價局部有所上調，昨日國內浮法玻璃市場均價1150元/噸，日環比漲1元/噸。基本面來看，近期玻璃供應暫無明顯變化，行業日熔量穩定在15.96萬噸。需求端跟進情緒局部好轉，昨日沙河、湖北地區產銷率均攀升至100%以上。閱兵前后沙河地區企業出貨、下游生產及玻璃運輸等方面存在受限可能，不利于玻璃廠去庫、玻璃剛需。整體來看，玻璃供需矛盾短期仍不樂觀，上海市地產政策進一步放松或給市場帶來情緒提振，后續關注其他地區地產政策及玻璃市場對此反應，另需關注環保事件對供需兩端影響程度、玻璃現貨成交情況、商品市場整體情緒及宏觀情緒變化。
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