來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　分析稱，出現(xiàn)這一走勢(shì)的部分原因在于，這暴露出特朗普全球貿(mào)易戰(zhàn)政策帶來(lái)的結(jié)果具有高度“二元性”：如果如他所說(shuō)維持關(guān)稅不變，經(jīng)濟(jì)可能迅速萎縮，標(biāo)普500指數(shù)將跌入熊市；但若取消關(guān)稅，經(jīng)濟(jì)則可能重新增長(zhǎng)，股市有望重返歷史高位。這也讓投資組合管理變得異常困難，因?yàn)槭袌?chǎng)既可能因恐慌繼續(xù)暴跌，也可能因政策轉(zhuǎn)向而錯(cuò)失反彈。投資者的行為模式或許需要隨之調(diào)整。

　　周一美股早盤期間，投資者一度誤以為美國(guó)總統(tǒng)特朗普將暫停征收關(guān)稅90天，于是瘋狂抬高股價(jià)。然而，這則“謠言”的威力只持續(xù)了大約七分鐘，很快人們意識(shí)到這不是真的，隨即停止了搶籌。

　　不過(guò)，市場(chǎng)并未重新陷入此前那種無(wú)所顧忌的拋售狀態(tài)，也沒(méi)有像上周末那樣暴跌。接下來(lái)的周一交易中，美國(guó)基準(zhǔn)股指在漲跌之間反復(fù)震蕩，市場(chǎng)情緒陷入某種癱瘓狀態(tài)。

　　據(jù)央視新聞，美股早盤突然拉漲，原因是關(guān)于美國(guó)新關(guān)稅政策將暫停90天的傳言在美國(guó)網(wǎng)絡(luò)傳播。據(jù)核實(shí)，哈塞特當(dāng)天在接受福克斯新聞采訪時(shí)的原話是“總統(tǒng)會(huì)做出他要做的決定”，并未明確“特朗普正考慮對(duì)部分國(guó)家暫停征收90天關(guān)稅”。白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特稱這是“假新聞”。

　　美股市場(chǎng)上演了驚心動(dòng)魄的“過(guò)山車”行情，道指從盤中最低點(diǎn)到最高點(diǎn)的波動(dòng)幅度達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2595點(diǎn)，而標(biāo)普500指數(shù)也一度四日累計(jì)跌幅超20%。隨后納指驚險(xiǎn)收漲，標(biāo)普道指收盤仍四連跌。

　　媒體分析稱，部分原因在于，這一插曲暴露出特朗普全球貿(mào)易戰(zhàn)政策帶來(lái)的結(jié)果具有高度“二元性”：如果如他所說(shuō)維持關(guān)稅不變，經(jīng)濟(jì)可能迅速萎縮，標(biāo)普500指數(shù)將跌入熊市；但若取消關(guān)稅，經(jīng)濟(jì)則可能重新增長(zhǎng)，股市有望重返歷史高位。

　　Gerber Kawasaki財(cái)富與投資管理公司首席執(zhí)行官Ross Gerber說(shuō)。

“毫無(wú)疑問(wèn)，如果特朗普明天醒來(lái)說(shuō)，‘你知道嗎？我不這么干了’，市場(chǎng)就會(huì)直接沖上新高。”

　　“量子態(tài)”的特朗普 令股市躺平

　　分析稱，本周一的行情表明，僅僅是關(guān)于關(guān)稅延后的假消息，就足以讓美國(guó)股市瞬間暴漲2.5萬(wàn)億美元。對(duì)于那些在上周標(biāo)普500兩天暴跌10%后撤資的投資者來(lái)說(shuō)，錯(cuò)過(guò)如此漲幅令人膽寒。但如果特朗普?qǐng)?jiān)持征稅，在謠言傳播前，市場(chǎng)已朝熊市進(jìn)發(fā)，這讓投資者很難大膽押注政策轉(zhuǎn)向。

　　更令人困擾的是，美國(guó)政府內(nèi)部傳遞出混亂信號(hào)：一些內(nèi)閣成員稱正與50甚至70個(gè)國(guó)家進(jìn)行談判，而白宮貿(mào)易顧問(wèn)納瓦羅卻表示“一切都不具備談判空間”。

　　而且，特朗普本人的表態(tài)也讓人摸不著頭腦。他周一下午說(shuō)，

“關(guān)稅可以是永久的，同時(shí)我們也可以展開(kāi)談判，因?yàn)槌岁P(guān)稅，我們還有其他需要解決的事項(xiàng)。”

　　這種聲音混雜的信息令交易員感到困惑。Mapsignals首席投資策略師Alec Young說(shuō)，

“通常我靠利用這種市場(chǎng)錯(cuò)位賺錢，但這次不一樣，因?yàn)閱?wèn)題的根源太特殊，如果這種政策真的實(shí)施并持續(xù)多年，那將從結(jié)構(gòu)上改變美國(guó)股市。”

　　這也讓投資組合管理變得異常困難，因?yàn)槭袌?chǎng)既可能因恐慌繼續(xù)暴跌，也可能因政策轉(zhuǎn)向而錯(cuò)失反彈。投資者的行為模式或許需要隨之調(diào)整。Northwestern Mutual財(cái)富管理公司首席投資官Brent Schutte說(shuō)。

“過(guò)去‘逢低買入’這招確實(shí)奏效，我認(rèn)為未來(lái)仍然有用。”

　　但Schutte指出，當(dāng)前交易市場(chǎng)中，特朗普的政策動(dòng)向已經(jīng)取代美聯(lián)儲(chǔ)，成為最關(guān)鍵的變量。他并不期待特朗普在近期釋放出任何清晰信號(hào)，更不要說(shuō)像美聯(lián)儲(chǔ)利率決議那樣明確的信息。

“即時(shí)滿足的周期現(xiàn)在可能被拉長(zhǎng)了，原因是，美聯(lián)儲(chǔ)曾是市場(chǎng)的壓艙石，而現(xiàn)在他們已經(jīng)不再處于那個(gè)可以主動(dòng)支撐市場(chǎng)的位置。我認(rèn)為，現(xiàn)在既不存在‘美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)’，也不存在‘特朗普看跌期權(quán)’。”

　　交易員：選舉危機(jī)或能令特朗普回心轉(zhuǎn)意

　　不過(guò)，特朗普作為這場(chǎng)市場(chǎng)風(fēng)暴的幾乎唯一制造者，也令部分交易員抱有希望：他同樣有能力控制市場(chǎng)波動(dòng)。

　　Wealth Alliance公司首席執(zhí)行官Rob Conzo說(shuō)：

“這一次，是政府推出的極端政策導(dǎo)致了一個(gè)極端的事件。如果特朗普在與征稅最嚴(yán)重的國(guó)家之間宣布任何進(jìn)展，市場(chǎng)很可能會(huì)飆升”。

“這不是系統(tǒng)性問(wèn)題，而是人為制造的波動(dòng)，這讓投資者，至少是專業(yè)人士，會(huì)稍感寬慰。也許這是一個(gè)該利用的機(jī)會(huì)，而不是驚慌失措的時(shí)刻。”

　　共和黨的政治前景也可能推動(dòng)一個(gè)對(duì)市場(chǎng)更有利的政策轉(zhuǎn)變。分析認(rèn)為，如果選民因擔(dān)憂衰退、又眼看著自己的投資財(cái)富在短短幾天內(nèi)蒸發(fā)了20%，2026年的中期選舉中共和黨席位或?qū)⑹艿酵{。

　　Mapsignals首席投資策略師Alec Young說(shuō)，

“如果你搞崩了股市，把我們推入一場(chǎng)瘋狂的滯漲型衰退，你知道嗎？物價(jià)飛漲，那你們就會(huì)被趕出政權(quán)。”

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。