今時不同往日，單靠鮑威爾已無力拯救市場！

熱點 2025年04月09日 00:00 26 admin

　　投資者早已習慣美聯儲扮演“救世主”角色，但游戲規則已被徹底改寫。除非經濟出現斷崖式下跌，否則美聯儲絕不會輕易啟動降息！

　　來源：金十數據

　　過去兩次經濟衰退期間，投資者早已習慣美聯儲扮演“救世主”角色——以雷霆之勢降息救市、力挽狂瀾。但這次，游戲規則已被徹底改寫。

　　當前經濟困境的本質在于通脹沖擊：在通脹持續高企的背景下，新一輪價格壓力正席卷而來。這與前兩次衰退時“低通脹+穩增長”的經典組合形成鮮明對比，將美聯儲逼入前所未有的政策困局。

　　“單靠鮑威爾已無力拯救市場。要扭轉乾坤，25或50個基點的降息不過是杯水車薪。”SGH宏觀顧問首席經濟學家杜伊（Tim Duy）一針見血地指出。

　　法國巴黎證券美國首席經濟學家恩格爾霍夫（James Engelhof）分析稱，美聯儲清醒認識到：一方面，按特朗普要求降息對提振經濟收效甚微；另一方面，貿然寬松將嚴重損害2%通脹目標的公信力。問題的根源在于特朗普的新關稅政策——這套變相增稅方案若落地，將迫使美國經濟進行傷筋動骨的結構性調整。

　　恩格爾霍夫在接受專訪時強調，“美聯儲無法代行財政政策職能，除非經濟出現斷崖式下跌，否則美聯儲絕不會輕易啟動降息。”在他看來，美聯儲當前最明智的選擇就是堅守通脹目標陣地。

　　上周五的講話中，鮑威爾釋放了重磅信號：不僅排除5月降息可能，更三年來首次未排除加息選項。值得注意的是，自去年9月以來，美聯儲政策表述始終在“按兵不動”與“降息”之間搖擺，而此次連政策方向都諱莫如深，這種曖昧態度本身就傳遞出強烈信號。

　　杜伊將特朗普的關稅政策稱為“經濟自殺行為”。他認為，即便美聯儲象征性降息一兩次，在關稅沖擊面前也不過是隔靴搔癢。“要想真正力挽狂瀾，需要的政策火力遠超市場預期。”他在最新研報中寫道。

　　鮑威爾上周的講話實則暗藏玄機——他正在引導市場關注一個殘酷現實：當高通脹遭遇就業市場疲軟時，美聯儲將重新祭出“泰勒規則”這一塵封多年的政策框架。這個上世紀90年代沿用至金融危機的決策模型顯示：必須將利率推高到足以壓制就業的水平，才能有效遏制通脹。

　　杜伊向投資者強調，泰勒規則的核心邏輯在于：通脹數據每升高一個臺階，所需的“失業率緩沖墊”就要相應加厚。具體而言，若核心PCE指數月率觸及0.5%，按照該法則就必須加息——除非勞動力市場同步惡化。

　　盡管兩位經濟學家都未完全排除降息的可能，但他們一致警告：在政策曙光降臨前，市場還要經歷更多至暗時刻。

　　風險提示及免責條款：市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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