2025年4月23日，揚州天富龍集團股份有限公司（以下簡稱“天富龍”）將要上會。天富龍沖刺IPO的背后，不僅是實控人家族的財富擴張史，也是一張由環(huán)保隱患、財務依賴和治理漏洞編織的風險網(wǎng)絡。

　　實控人家族“掏空術(shù)”：5.4億元套現(xiàn)與93.9%絕對控制權(quán)

　　天富龍成立于2009年，是一家高新技術(shù)企業(yè)，主要業(yè)務為差別化滌綸短纖維的研發(fā)、制造與銷售，旗下?lián)碛性偕猩珳炀]短纖維和差別化復合纖維兩大系列產(chǎn)品。

　　朱氏家族通過復雜的股權(quán)設計和資本運作，構(gòu)建了一個高度封閉的商業(yè)帝國。實控人朱大慶、陳慧夫婦直接持股79.3%，通過與侄子朱興榮的一致行動協(xié)議，實際控制公司93.9%的表決權(quán)。

　　董事會9席中，朱氏家族占據(jù)3席（朱大慶、朱興榮、女兒陳雪），其余6名董事均由家族提名，形成“一言堂”決策結(jié)構(gòu)。

　　更值得警惕的是，朱氏家族在IPO前夕通過資產(chǎn)重組完成巨額套現(xiàn)。2020年，朱大慶將旗下威英化纖以2.43億元賣給天富龍，而此前兩個月該子公司突擊分紅3億元流入家族口袋。這一操作使朱氏家族套現(xiàn)5.43億元。

　　此外，公司并通過個人賬戶代發(fā)員工年終獎1800萬元，暴露內(nèi)控缺陷。

　　募資合理性悖論：賬上7.6億現(xiàn)金為何再募7.9億？

　　天富龍的原料采購體系存在重大隱患：再生PET原料90%以上依賴個體工商戶，2024年上半年個體戶采購占比升至27.54%。2021年到2024年上半年，個體戶采購金額分別為6，909萬元、5，603萬元、7，496萬元和4，578萬元，占再生PET原料采購總額的20%左右，2024年上半年更高達27.54%。

　　天富龍預付款項異常暴增，2021年至2024年上半年，預付款項分別為2，449萬元、2，579萬元、2，216萬元和2，610萬元。公司解釋稱，這些預付款項主要用于向供應商支付原料定金。問題是，是否也向個體戶支付預付款？

　　截至2024年底，天富龍賬面貨幣資金7.6億元，資產(chǎn)負債率僅10.32%，流動比率6.85，有息負債基本為0。公司此前突擊分紅3億元，與募資行為形成矛盾。 ?

　　更蹊蹺的是，天富龍曾計劃募資10.9億元，但在問詢壓力下砍掉3億元補流項目，暴露隨意性。

　　注：本文創(chuàng)作借助AI工具收集整理市場數(shù)據(jù)和行業(yè)信息，結(jié)合輔助觀點分析和撰寫成文。