港股悅己消費(fèi)板塊強(qiáng)勢(shì)崛起，情緒價(jià)值重構(gòu)消費(fèi)新生態(tài)

熱點(diǎn) 2025年06月19日 08:20 47 admin

　　● 本報(bào)記者葛瑤

　　從盲盒、黃金飾品到中式茶飲，悅己消費(fèi)浪潮正成為港股最炙手可熱的投資主線。今年以來(lái)，泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪集團(tuán)等“悅己型”新消費(fèi)企業(yè)股價(jià)持續(xù)上漲，市值集體飆升。注重情緒價(jià)值的“情價(jià)比”和“質(zhì)價(jià)比”逐漸成為當(dāng)下年輕人消費(fèi)選擇的核心邏輯。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，我國(guó)正處于從大眾消費(fèi)向個(gè)性與理性消費(fèi)轉(zhuǎn)換的階段，從消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)消費(fèi)支出中服務(wù)業(yè)占比僅為46.1%，與日本、美國(guó)相比仍有較大提升空間。

　　悅己消費(fèi)帶飛公司股價(jià)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日收盤(pán)，泡泡瑪特報(bào)收262.6港元，今年以來(lái)股價(jià)累計(jì)漲幅超190%，市值高達(dá)3527億港元；老鋪黃金報(bào)收872.5港元，受益于黃金價(jià)格上漲以及消費(fèi)者對(duì)高端黃金飾品的需求，公司2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)168%，今年以來(lái)股價(jià)累計(jì)漲幅已超260%。作為平價(jià)飲品代表的蜜雪集團(tuán)今年上市以來(lái)股價(jià)累計(jì)漲幅超150%。

　　盲盒、茶飲以及黃金飾品這些消費(fèi)品不為剛需，只為悅己。當(dāng)前，悅己消費(fèi)正通過(guò)對(duì)年輕群體情感需求的精準(zhǔn)把握，成為港股市場(chǎng)的新勢(shì)力。財(cái)通證券首席策略分析師李美岑表示，我國(guó)“90后”“95后”的成長(zhǎng)過(guò)程伴隨著經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，物質(zhì)充裕背景下更加注重精神滿足和個(gè)性化消費(fèi)，成長(zhǎng)經(jīng)歷和消費(fèi)觀念與日本新人類(lèi)一代、美國(guó)嬰兒潮一代較為相似。世代更迭帶來(lái)的主流消費(fèi)觀念更新對(duì)推動(dòng)日本、美國(guó)消費(fèi)社會(huì)的變遷產(chǎn)生了重要影響。

　　隨著“90后”“95后”成為社會(huì)消費(fèi)主力，我國(guó)正在進(jìn)入“第三消費(fèi)社會(huì)”時(shí)代。“第三消費(fèi)社會(huì)”由日本社會(huì)研究學(xué)者三浦展提出，指的是個(gè)性化、多樣化的消費(fèi)取向。李美岑表示，“第三消費(fèi)社會(huì)”時(shí)代的消費(fèi)者購(gòu)物不僅考慮東西的功能、性能，還會(huì)根據(jù)其象征性價(jià)值和自身心情來(lái)選擇，這種象征性價(jià)值在“第二消費(fèi)社會(huì)”也存在，但在“第三消費(fèi)社會(huì)”進(jìn)一步得到強(qiáng)化。

　　悅己消費(fèi)吸引年輕人的同時(shí)，也引來(lái)大量公募基金布局。截至2025年一季度末，共有207只公募基金將泡泡瑪特納入前十大重倉(cāng)股，如景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青A、廣發(fā)價(jià)值核心A、南方興潤(rùn)價(jià)值一年持有A等。此外，蜜雪集團(tuán)、老鋪黃金分別被182只、39只基金重倉(cāng)。

　　南向資金押注消費(fèi)升級(jí)換擋

　　“悅己型”新消費(fèi)企業(yè)股價(jià)飆漲的背后，是南向資金的持續(xù)做多。興業(yè)證券的數(shù)據(jù)顯示，4月8日-6月9日，新消費(fèi)板塊中，南下資金和香港本地中介分別加倉(cāng)63.7億港元、4.9億港元，國(guó)際中介和中資中介分別凈流出6.4億港元、43.9億港元。今年以來(lái)，南下資金加倉(cāng)新消費(fèi)板塊183.25億港元，是最重要的增量資金。行情節(jié)奏方面，外資今年兩次率先在新消費(fèi)板塊的行情左側(cè)開(kāi)始加倉(cāng)，并選擇在快速上漲時(shí)期兌現(xiàn)浮盈，而南下資金則主要是在右側(cè)做趨勢(shì)投資。

　　中金公司海外與港股策略首席分析師黃文靜認(rèn)為，當(dāng)前，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)更多呈現(xiàn)“消費(fèi)分級(jí)”的特征，消費(fèi)者更愿為“有品質(zhì)的低價(jià)”和“有理由的溢價(jià)”買(mǎi)單，我國(guó)也正處在從大眾消費(fèi)向個(gè)性與理性消費(fèi)轉(zhuǎn)換的階段。Z世代的消費(fèi)意愿、消費(fèi)能力以及注重“情價(jià)比”和“質(zhì)價(jià)比”的消費(fèi)特征，均驅(qū)動(dòng)了新消費(fèi)的浪潮，而低能級(jí)城市受房地產(chǎn)的拖累也正在減弱，助力消費(fèi)潛力釋放。

　　從消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)來(lái)看，悅己消費(fèi)仍有較大增長(zhǎng)空間。李美岑認(rèn)為，日美“第三消費(fèi)社會(huì)”階段均呈現(xiàn)服務(wù)消費(fèi)走高，由衣食向“康樂(lè)”升級(jí)的特征。對(duì)比日美歷史經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)目前服務(wù)消費(fèi)占比仍然偏低。從1965年至2000年日本家庭消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，與“康樂(lè)”相關(guān)細(xì)分支出所占比例長(zhǎng)期呈擴(kuò)大趨勢(shì)。1959年至1980年，美國(guó)醫(yī)療保健、金融保險(xiǎn)、娛樂(lè)等細(xì)分支出占比提升幅度排名前三。目前，中國(guó)消費(fèi)支出中服務(wù)業(yè)占比僅為46.1%，與日美有較大提升空間。

標(biāo)簽：消費(fèi)