財(cái)聯(lián)社7月11日訊（編輯 瀟湘）美股在7月持續(xù)創(chuàng)新高的背后，其實(shí)正悄然經(jīng)歷著一處顯著的轉(zhuǎn)變：部分上半年表現(xiàn)最差的股票如今開(kāi)始領(lǐng)漲，而一些原本的領(lǐng)頭羊則逐漸失寵。

有跡象顯示，投資者正在獲利了結(jié)并轉(zhuǎn)向表現(xiàn)不佳的板塊，這推動(dòng)了不同板塊間的輪動(dòng)：

今年前六個(gè)月標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最差的板塊之一能源板塊，在7月一躍成為了表現(xiàn)最佳的板塊。與此同時(shí)，通信服務(wù)板塊則從上半年表現(xiàn)第二好的板塊，淪為了本月迄今表現(xiàn)最差的板塊。

無(wú)獨(dú)有偶，根據(jù)Bespoke Investment Group的數(shù)據(jù)，羅素1000指數(shù)已出現(xiàn)明顯跡象，大量資金從上半年表現(xiàn)最佳的股票，轉(zhuǎn)向表現(xiàn)最差的股票。

上半年表現(xiàn)最差的20只股票，在截至8日的7月行情中已上漲了5.4%，而上半年表現(xiàn)最佳的20只股票則下跌了2.1%。

對(duì)于市場(chǎng)在下半年伊始出現(xiàn)的輪動(dòng)現(xiàn)象，富國(guó)銀行投資研究所全球股票與實(shí)物資產(chǎn)主管Sameer Samana表示：“從宏觀層面看，我們會(huì)認(rèn)為部分主題有些過(guò)熱了，即對(duì)人工智能、美元走弱、長(zhǎng)期利率下降乃至年內(nèi)降息的預(yù)期。看起來(lái)我們至少處在獲利了結(jié)的邊緣，但也可能演變?yōu)橐粓?chǎng)全面逆轉(zhuǎn)。”

美股緣何出現(xiàn)輪動(dòng)？

估值過(guò)高顯然是市場(chǎng)發(fā)生輪動(dòng)的一部分原因。

高盛集團(tuán)匯編的數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)板塊是今年上半年美股市場(chǎng)上的最大贏家，但在7月的表現(xiàn)落后于能源和原材料等板塊，其目前相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)的市盈率處于過(guò)去20年觀測(cè)值中前2%的高分位水平。

高盛分析師在周三發(fā)布的一份報(bào)告中寫(xiě)道，“工業(yè)板塊大多數(shù)公司的估值都偏高，我們的模型顯示，在未來(lái)六個(gè)月，該行業(yè)跑贏大盤(pán)的可能性最低。”

而相比之下，能源板塊相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)的估值倍數(shù)，目前則徘徊在歷史上倒數(shù)三分之一百分位的低位水平附近。

整體而言，自今年年初以來(lái)，不可預(yù)測(cè)性一直是美國(guó)股市的一大主旋律。從DeepSeek的異軍突起到美國(guó)總統(tǒng)特朗普不斷變化的貿(mào)易議程，這些因素都先后對(duì)標(biāo)普500指數(shù)帶來(lái)過(guò)壓力。但該指數(shù)在上半年末仍最終實(shí)現(xiàn)了V型反轉(zhuǎn)，并書(shū)寫(xiě)下了新的歷史高點(diǎn)。

而在經(jīng)歷了強(qiáng)勁的三個(gè)月上漲行情后，BCA Research的Irene Tunkel表示，投資者在夏季假期前“鎖定”收益是有道理的。

“與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)基本面依然穩(wěn)健，投資者更樂(lè)于轉(zhuǎn)向市場(chǎng)中更便宜、對(duì)經(jīng)濟(jì)更敏感的領(lǐng)域，如能源、材料和運(yùn)輸業(yè)，”Tunkel補(bǔ)充道，“大而美法案中嵌入的減稅措施，也為消費(fèi)和工業(yè)領(lǐng)域提供了支撐。”

當(dāng)然，即便7月以來(lái)市場(chǎng)上不同板塊間的強(qiáng)弱格局，與上半年似乎出現(xiàn)了顛倒，但不變的似乎依然是美股自二季度以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)。截至周四收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)在7月迄今的行情中已上漲了1.22%。

財(cái)聯(lián)社此前曾介紹過(guò)，在美股市場(chǎng)上，近年來(lái)7月幾乎已成為了一個(gè)“必漲”的月份。在過(guò)去十年間，標(biāo)普500指數(shù)在7月無(wú)一例外均出現(xiàn)了上漲行情，平均漲幅達(dá)到了3.35%。