淡季苗價低迷，肉雞量增價跌。黃羽雞大面積虧損，或加速產(chǎn)能去化；頭部黃雞企業(yè)養(yǎng)殖成本已回落至低位，旺季雞價回暖后有望大幅釋放盈利彈性。　　白羽雞：淡季苗價低迷，毛雞量增價跌。6 月主產(chǎn)區(qū)雞苗均價2.29 元/羽，同比-4.5%，環(huán)比-20.5%；毛雞均價7.18 元/千克，同比-0.1%，環(huán)比-3.1%；雞產(chǎn)品均價8688 元/噸，同比-5.6%，環(huán)比-2.1%；毛雞養(yǎng)殖端羽均微幅虧損1.02元。養(yǎng)殖端規(guī)避季節(jié)性高溫補欄導(dǎo)致雞苗需求量減少，同時雞苗供應(yīng)增加進一步壓制苗價，自6 月中旬以來，雞苗價格快速下滑。由于前期補欄量增加，毛雞出欄量呈環(huán)比增加；下游走貨放緩，肉雞價格下行，養(yǎng)殖端虧損幅度擴大。頭部企業(yè)積極調(diào)整銷售結(jié)構(gòu)，整體保持著較好的溢價。年初以來海外引種量同比大幅下降，預(yù)計2025 年下半年我國父母代肉種雞苗的供給將偏緊，后續(xù)也將影響2026 年商品代肉雞苗的供給。看好種禽端景氣。　　黃羽雞：養(yǎng)殖端大幅虧損，產(chǎn)能或加速去化。6 月份快大雞均價3.81 元/斤，同比-28.9%，環(huán)比-11.9%；雪山草雞均價6.13 元/斤，同比-28.7%，環(huán)比-6%。　　今年上半年TOP2 企業(yè)出欄量合計同比增加9.5%，雖然6 月立華出欄環(huán)比減量，但整體黃羽雞毛雞端供應(yīng)仍然相對充足。6 月黃羽雞需求低迷，雞價顯著回落；慢速雞落價幅度相對較小。當(dāng)前雞價對應(yīng)行業(yè)大部分產(chǎn)能已現(xiàn)虧損，預(yù)計落后產(chǎn)能或加速退出。黃羽肉雞出欄成本回落至低位，溫氏黃羽雞出欄成本已降至5.6 元/斤左右，立華黃羽雞近月出欄成本或已降至5.5 元/斤以下；旺季雞價回暖后有望大幅釋放盈利彈性。　　看好白雞種禽端景氣，旺季黃雞價格回暖可期。1）白羽雞：雖然2024 年祖代種雞進口同比增加，但未恢復(fù)至引種中斷前正常年份引種數(shù)量；預(yù)計2025年優(yōu)質(zhì)父母代雞苗需求較好；加之受海外引種大幅下降影響，2025 年下半年父母代雞苗供給將更緊，后續(xù)也將影響2026 年商品代雞苗的供給。重點推薦全產(chǎn)業(yè)鏈價值挖潛的一體化龍頭企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展。2）黃羽雞：當(dāng)前父母代種雞存欄已降至歷史偏低位水平，再加之行業(yè)虧損持續(xù)了一段時間，供給或收縮，或為后續(xù)雞價上漲奠定基礎(chǔ)。當(dāng)前黃雞養(yǎng)殖成本回落至低位，雞價回暖后有望大幅釋放盈利彈性。長期看，未來隨著消費習(xí)慣改變、禁售政策實施、經(jīng)濟復(fù)蘇提振消費，冰鮮黃羽雞市場或仍有較大的發(fā)展空間。重點推薦立華股份、德康農(nóng)牧。　　風(fēng)險提示：雞價波動超預(yù)期；上市公司銷量及成本表現(xiàn)不及預(yù)期；突發(fā)大規(guī)模不可控疫病；飼料原料價格波動超預(yù)期；重大食品安全事件。 【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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