本周專題：為什么我們建議關注RWA 和新能源企業的結合？　　穩定幣的應用已從最初的加密貨幣交易媒介，發展為多維度金融基礎設施，其核心應用場景已擴展到跨境支付、全球薪資支付、供應鏈金融、現實資產代幣化等多個領域。RWA），在連接虛擬與現實經濟中具有獨特價值，有望成為穩定幣最具潛力的發展方向，波士頓咨詢預測，到2030 年RWA 市場規模將達16 萬億美元，穩定幣30%-50%份額將流入這一領域。RWA 在2017 年左右開始萌芽，隨著主流機構布局和立法逐漸完善，市場規模迅速增加。2024 年8 月，香港金管局舉行Ensemble 項目沙盒啟動儀式，標志著香港在RWA 方面的重要進展。　　首期四大主題中包括綠色和可持續金融，以碳信用、新能源充電樁為底層資產發行RWA。RWA 在目前我國大陸金融體系下面臨較多的監管壁壘和限制，境內機構若需通過RWA 實現資產流動性釋放或跨境融資，必須通過境外司法管轄區構建合規路徑，香港作為金融樞紐地位及監管包容性成為首選。通過Ensembel 首期的四大主題看，將具有綠色金融特征的碳信用、實體資產等的代幣化具有代表性和探索意義，為境內新能源企業和碳市場相關企業提供了新思路，可以降低投資門檻，吸引更多投資者參與，企業也可獲得新的融資渠道。　　行情回顧：　　7 月5 日-7 月18 日上證指數上漲1.79%，創業板指數上漲5.61%，公用事業指數下跌0.27%，跑輸上證綜指2.06pct,環保指數上漲2.66%，跑贏上證綜指0.87pct。　　市場信息跟蹤：　　1） 電價跟蹤：根據根據江蘇省電力交易中心數據，2025 年7 月，江蘇集中競價交易成交電價395.6 元/MWh,較標桿電價上浮1.18%,環比上升26.47%。根據廣東省電力交易中心數據，2025 年7 月,廣東省月度中長期交易綜合價372.39 元/MWh,較標桿電價下浮17.79%,環比下降0.10%。　　2） 動力煤價格跟蹤：，截至2025/7/18，秦皇島港動力末煤平倉價（Q5500，山西產）收報于642 元/噸，較2025/7/4 上漲19 元/噸。進口煤方面，截至2025/7/18，廣州港印尼煤庫提價（Q5500）收報于695 元/噸，較2025/7/4 上漲24 元/噸；廣州港澳州煤庫提價（Q5500）收報于716 元/噸，較2025/7/4 上漲19 元/噸。　　3） 天然氣價格跟蹤：截至2025/7/18，中國LNG 出廠價格指數報收于4455 元/噸，較2025/7/4 上漲0.97%；中國LNG 到岸價報收于12 美元/百萬英熱，較2025/7/4 下降6.82%。截至2025/7/10，中國液化天然氣市場價報收于4287 元/噸，較2025/6/30 上漲0.66%。　　行業動態：　　1）甘肅省發展改革委發布《甘肅省關于建立發電側容量電價機制的通知（征求意見稿）》。　　2）南方區域調頻輔助服務市場規則修訂：明確獨立儲能電站等第三方主體準入。　　投資組合及建議：　　公用事業：1）火電：火電公司上半年業績/預告陸續發布，整體表現超出市場預期，北方火電企業受益于靠近煤炭產區，價格跌幅更大，業績預增幅度可觀。短期看，成本下降+迎峰度夏有望引來階段性出力增加，火電配置價值凸顯，重點關注火電區域龍頭【申能股份】、【浙能電力】、【皖能電力】等。2）綠電：各省都在陸續出臺136 號文細則，關注后續電價變化趨勢。綠電公司布局發電、售電、用電側一體化，聚合大量用戶和數據，做好電力交易策略，布局虛擬電廠，積極參與現貨市場的公司有望抵御新能源入市的沖擊，建議關注【合康新能】【晶科科技】、【嘉澤新能】、【芯能科技】等。此外，綠電直連等政策下，建議關注數據中心供電方向，建議關注儲能+新能源標的【同力日升】。3）燃氣：夏季用電需求增加推動氣電需求提升，海外市場關注歐盟儲氣庫補庫進展，國內關注全國居民順價政策持續推進情況，建議關注居民氣量占比較高的全國性燃氣公司【中國燃氣】、【新奧能源】，同時建議關注天然氣上下游一體化標的【九豐能源】、【新奧股份】。　　環保：1）垃圾焚燒：一方面，隨著化債政策的推進，現金流情況有望改善；另一方面，垃圾焚燒公司開始尋求新的產業趨勢，例如，探索與包括IDC 在內的高耗能直接供電、拓展供熱業務等。近年國內垃圾焚燒新增項目減少，行業資本開支下降，在現金流好轉、盈利能力持續增強的背景下，作為穩健的運營商，預計后續分紅也有望持續提升。建議關注【偉明環保】、【軍信股份】、【旺能環境】、【瀚藍環境】等。2）水務：居民水價調整緩慢推進，水務板塊盈利能力有望增強，建議關注【中山公用】、【洪城環境】等；3）環衛：一方面，化債背景下環衛公司應收賬款有望好轉；另一方面，環保公司積極拓展環衛機器人方向，從傳統運營企業向高端制造企業轉型，建議關注【僑銀股份】、【玉禾田】、【盈峰環境】、【宇通重工】。　　風險提示：　　政策推進不及預期，項目投產進度不及預期，大額解禁風險，補貼下降風險，產品價格下降不及預期。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

   【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

【廣告】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：