大摩：金沙中國次季利潤率疲軟 惟倫敦人續改善 維持“增持”評級
摩根士丹利發布研報稱，金沙中國（01928）2025年上半年年化計算的企業EBITDA為20.2億美元，較2025年市場共識預期低12%。
該行維持金沙中國“增持”評級及目標價17.5港元。
金沙中國次季的經調整EBITDA為5.59億美元（未調整前EBITDA為5.66億美元），基本符合下調后的市場共識預期。盡管收入組合改善，包括中場業務占比提升、基礎中場增長、角子機收入增加，但EBITDA利潤率仍顯疲弱。 中場業務再投資率按季上升140個基點至23.2%。
倫敦人EBITDA為2.05億美元，按季增長34%、同比增長99%，但其他項目（特別是巴黎人按季下降33%）表現極為疲軟。中場市場占有率按季上升90個基點至24.3%。
基礎中場業務（按季增長10%，通常利潤率較高）表現優于高端中場（按季增長5%）。
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