來源：前海時代Finance

　　證監會系統背景的肖宇鵬掌舵下，管理規模超6000億的平安基金被指無視基民利益，一邊為大資金打造 “撤退綠色通道”，還讓多只基金陷入長期虧損泥潭。

　　這場資本游戲中，中小基民疑似淪為 “買單者”，而作為平安系靈魂人物的馬明哲，是否知曉旗下基金這般操作？資本市場的公平與透明，正遭遇嚴峻挑戰。

　　平安基金推贖回費率優惠：公然搞利益輸送掩護大資金撤退？

　　平安基金推出的贖回費率優惠，表面是降低投資者成本的“福利”，實則暗藏玄機。

　　以平安惠享純債債券型基金為例，A類份額贖回費調整極具針對性：持有7天-1年贖回費從0.10%降至0.025%，1年-2年從0.05%降至0.0125%，降幅達75%，且贖回費計入基金資產比例從25%飆升至100%。

　　這組數據背后，是對某機構投資者持倉周期的“精準匹配”。該機構2024年8月15日申購7.96億份A類份額，2025年8月中旬持倉將滿一年，恰好落入“1年-2年”優惠區間。此時調整費率，無異于為其開通“低成本撤退通道”，優惠方案的“定制化”痕跡明顯。

　　基金持有人結構數據，更是將利益傾斜暴露無遺。A類份額中，機構持有占比99.67%，個人僅0.33%；D類份額機構占比99.95%，個人0.05%，全基金機構持有占比高達97.53%，個人投資者僅2.47%。

　　這種“一家機構獨大”的結構，讓基金運作極易向大資金妥協。此次優惠僅針對A、C類特定區間，而個人投資者占比更高的C類份額（100%個人持有），7天-30天贖回費僅從0.05%降至0.0125%，且適用人群極少。顯然，普通投資者并非優惠的“受益主體”，而是大資金博弈的“陪跑者”。

　　份額變動軌跡，進一步坐實撤退嫌疑。該機構2025年二季度贖回2.63億份，持有份額從7.97億份降至5.34億份，贖回比例33%。機構持有比例2024年三季度94.48%，2025年一季度升至96.87%，二季度卻突然大額贖回，結合費率優惠時間點，“有計劃撤退”的劇本逐漸清晰。

　　若機構8月集中贖回5.34億份，原贖回費53.4萬元，優惠后僅13.35萬元，節省40.05萬元，且贖回費全歸基金資產，進一步降低撤退成本。這種“精準操作”，讓中小投資者不得不懷疑：平安基金是大資金的“護航者”，而非全體投資者的“守護者”。

　　多基金長期虧損：基民的財富蒸發

　　前海時代財經發現，平安基金旗下產品，多只基金成立以來虧損態勢觸目驚心。

　　平安旗下多只基金成立以來虧損態勢明顯。截至8月1日A股收盤，平安中證醫藥及醫療器械創新ETF 成立以來跌幅高達 61.60%，年化回報-20.59%；平安中證光伏產業 A 成立以來跌幅48.83%，年化回報 -15.23%；平安中證光伏產業 C 成立以來跌幅 48.31%，年化回報 -15.02%；

　　平安中證新材料 ETF 成立以來跌幅46.28%，年化回報 -14.16%；平安均衡優選 1 年持有 C 成立以來跌幅 44.56% ，年化回報 -14.18%；平安中證新能源汽車產業 ETF 聯接 C 成立以來跌幅 39.35%，年化回報 -11.49% ；平安中證新能源汽車產業 ETF 聯接 A 成立以來跌幅 38.35%，年化回報 -11.14% ，多只基金長期業績承壓，投資風險值得關注。

　　這些長期虧損的基金，讓中小投資者的財富持續“縮水”，而基金管理方平安基金對虧損的“放任”，更讓信任的裂痕不斷擴大。

　　當大資金借助費率優惠撤退，中小投資者卻要承擔潛在的凈值波動風險。若機構集中贖回，基金可能被迫拋售債券變現，引發凈值波動。個人投資者既無法享受大資金的費率優惠，還要直面資產縮水的可能，淪為大資金撤退的“買單者”。

　　以平安中證醫藥及醫療器械創新ETF為例，基民長期承受虧損，卻未得到任何“風險補償”，基金管理方在大資金與中小投資者的利益天平上，明顯向前者傾斜，公平原則被置于何處？

　　平安基金的“治理失序”：誰在漠視基民權益？

　　行業觀點認為，平安基金的操作，暴露了基金管理的多重漏洞。

　　其一，風險揭示缺位，未充分提示“單一機構大額贖回引發凈值波動”的風險，讓中小基民在不知情中承擔風險；其二，利益輸送嫌疑，針對性費率優惠向大資金傾斜，違背“公平對待所有投資者”的原則；其三，治理機制失效，基金管理人未履行“保護全體投資者利益”的受托責任，讓基民權益成為資本博弈的“犧牲品”。

　　這些問題的根源，在于基金管理方對“普惠金融”初心的背離，將基金淪為少數資本的“工具”，而非服務普通投資者的平臺。

　　平安基金的大股東是平安信托（持股68.19%），而平安信托又由中國平安控股，馬明哲作為中國平安的核心人物，對旗下基金這般操作是否知曉？當基金管理出現如此明顯的利益傾斜與長期虧損，平安系的“風控體系”是否失效？

　　若說肖宇鵬掌舵下的平安基金是“執行者”，那么馬明哲作為平安系的“領航者”，有責任審視基金運作是否偏離正軌。資本市場的公平與透明，需要穿透式監管，更需要企業內部的自我約束，而平安基金當前的操作，顯然與“守護投資者利益”的目標背道而馳。

　　在基金行業，單一投資者持有比例超90%已屬高風險結構，平安基金卻長期放任這種結構存在，還通過費率調整“保駕護航”。監管層需加強對“單一機構獨大”基金的監管，嚴查針對性費率調整背后的利益輸送，筑牢資本市場的“公平防線”。

　　對這類基金，應要求管理人充分披露風險，定期監測持有人結構變動，一旦出現大額贖回風險，及時向投資者預警，避免中小基民淪為“不知情的受害者”。

　　有業內人士表示，普通投資者需擦亮眼睛，警惕結構失衡的基金。像平安基金這類“一家機構獨大”、費率優惠向大資金傾斜的產品，潛藏著巨大風險。投資者應關注基金持有人結構、費率政策公平性，遠離這類可能讓自己成為“買單者”的產品。

　　同時，投資者要積極維護自身權益，當發現基金管理存在明顯不公時，通過合法渠道發聲，推動基金行業回歸“公平透明”的軌道。