智通財經APP獲悉，國盛證券發布研報稱，本周全球光通信行業迎來兩大標志性事件：康寧發布超預期Q2財報，光通信業務同比大增42%；安費諾宣布以105億美元收購康普CCS業務，創下公司史上最大并購紀錄。這兩大事件共同指向一個核心趨勢――AI算力需求驅動下的"Scale-up"戰略正在重塑光通信產業格局。該行繼續看好算力板塊，堅定推薦算力產業鏈相關企業如光模塊行業龍頭中際旭創、新易盛等，同時建議關注光器件“一大四小”天孚通信+仕佳光子/太辰光/博創科技/德科立，建議關注國產算力產業鏈，如其中的液冷環節如英維克、東陽光等。

國盛證券主要觀點如下：

康寧Q2光通信業務高增，重點提及“Scale-up”戰略

康寧2025年公布2025年Q2財報，2025Q2光通信業務營收15.7億美元（同比+42%），凈利潤2.47億美元（同比+73%）?？祵幵谪攬笾兄攸c提及"Scale-up"戰略，預計將帶來現有20億美元企業網絡業務2-3倍的新增市場空間。為支撐這一戰略，康寧正與博通等合作伙伴推進CPO技術研發，以解決高密度節點內部的光電轉換瓶頸，同時其數據中心互聯(DCI)方案已獲三家行業頭部客戶采用，預計到本年代末將形成10億美元級市場。

安費諾收購康普CCS業務，形成對康寧的垂直競爭

安費諾將以105億美元現金收購康普連接與線纜解決方案（CCS）業務，涵蓋數據中心光纖互聯、寬帶通信及樓宇連接三大領域。安費諾此前已收購康普無線網絡和分布式天線系統(DAS)業務，此次并購進一步強化其在光纖互聯領域的全鏈路布局，形成從高速光纖連接器到數據中心布線的完整產品鏈，與康寧在光通信領域形成垂直競爭。

Scale-up如何重構光通信產業邏輯

從Scale-out到Scale-up的演進，本質是AI算力架構為追求更高效率而發生的轉變。在傳統Scale-out模式下，算力擴展主要通過增加服務器節點數量實現，其技術需求以高速節點間互聯為主。而Scale-up模式則強調提升單個節點的計算密度，這對光通信技術提出了全新要求：

核心特征：Scale-out架構主要通過增加節點數量擴展算力，GPU間互聯以機架間連接為主。Scale-up架構通過提升單個節點的計算密度實現算力擴展，GPU間互聯距離縮短至機架內，但連接密度呈數量級提升。

技術需求：性能需求方面，Scale-up架構對帶寬和延遲的要求更為嚴苛，Scale-up網絡需要支持極高頻寬的GPU間數據傳輸和細粒度的內存語義通信。功耗與密度問題在Scale-up架構下變得尤為突出，推動光通信技術向更高能效和集成度方向發展。

產業格局重塑：隨著帶寬需求的增強，電互聯逐漸接近物理極限，芯片級光互聯（如CPO）將成為必然選擇。Scale-up架構中單節點可能包含數公里長的互聯線路，傳統銅纜互聯面臨功耗和散熱的極限挑戰，推動電光轉換向更短距離遷移。Scale-up架構下，高密度GPU集群對物理空間極為敏感，傳統可插拔模塊無法滿足這種密度要求，促使CPO等技術快速發展。

產業鏈影響：光通信各環節受益

Scale-up浪潮下，光通信產業鏈各環節將呈現梯次受益特征：

上游光芯片/組件率先爆發：Scale-up對高密度光互聯的需求直接拉動高速VCSEL/EML激光芯片（200G/通道以上）、硅光引擎和光連接器（如MPO/MTP）的需求。

光纖光纜結構性機會顯現：多模光纖將因Scale-up獲得超行業增長。與單模光纖相比，多模在短距離高密度場景具備顯著成本優勢，且技術門檻帶來更高毛利。此外，特種光纖（如抗彎曲、高密度帶狀光纖）在機架內布線場景的需求也將提升。

設備集成環節馬太效應強化：Scale-up要求光通信設備商具備跨領域技術整合能力，頭部企業通過并購快速補足短板。設備集成環節的競爭正從單一產品性能轉向全棧解決方案能力，能夠提供從光芯片、模塊到布線系統一體化方案的廠商將獲得更大溢價空間。

康寧財報亮眼與安費諾大手筆并購共同凸顯光通信行業正加速向Scale-up架構轉型，AI算力需求推動產業鏈從芯片級光互聯到高密度光纖布線的全面升級，頭部企業通過技術突破與垂直整合搶占戰略制高點。