先鋒期貨：2025年8月11日國內豆粕市場報價及行情綜合分析

熱點 2025年08月12日 10:00 67 admin

　　一、現貨報價（8月11日數據）

　　根據主流市場監測，近期豆粕價格小幅震蕩，區域價格分化較小。主要產區報價如下：

先鋒期貨：2025年8月11日國內豆粕市場報價及行情綜合分析

　　①　價格變動點評：①海外方面，美豆進入生長關鍵期，主產區天氣良好，預計豐產概率提升；美國農業部定于8月12日公布月度供需報告，報告前分析師預計美國2025/2026年度大豆產量為43.65億蒲式耳，較上月數據小幅升高。

　　②　③國內方面，油廠主流成交價3000元/噸。華南出廠價2890-2910元/噸，華東出廠價2920元/噸。開機方面，當前開機率82%，維持較高水平。武漢益海停機，其余工廠均開機中。③消息方面，美國總統特朗普稱其有更多“優質大豆”待出口，市場關于中美大豆貿易情緒發酵。截至發文CBOT美豆主連漲幅2.53%，報1012.50美分/蒲式耳。

　　二、供需核心動態

　　1．供應：當前進口大豆到港量維持高位，油廠開機率保持82%的較高水平。據上海鋼聯統計，上周國內壓榨大豆217.75萬噸，本周預計將進一步增加至236.95萬噸，顯示供應持續寬松。在充足原料供應下，豆粕庫存持續累積，現貨端供給壓力明顯，限制豆粕價格回升。

　　2．需求：目前下游提貨量小幅回落，庫存天數微升0.32天至8.37天，顯示終端采購意愿不強。不過水產養殖需求處于旺季，對菜粕價格形成支撐，間接影響豆粕市場。當前豆粕市場仍處于季節性供應過剩局面，預計到9月才可能進入去庫階段。需求方面雖然有一定支撐，但整體庫存也已經維持高位，這使得后續庫存壓力相對明顯。

　　3．庫存與成交量：8月上旬大豆到港量維持高位，周度壓榨開機率保持相對穩定，豆粕產出充裕；下游飼料企業采購節奏平緩，養殖端需求暫無明顯增量，豆粕庫存延續累庫趨勢，市場去庫壓力仍存。上海鋼聯調查數據顯示：2025年第31周（截至8/03），進口大豆庫存655.59萬噸，較上周增加10萬噸，增幅1.55%，較去年同期減少11.61萬噸，減幅1.74%。豆粕庫存104.16萬噸，較上周減少0.15萬噸，減幅0.14%，較去年同期減少37.05萬噸，減幅26.24%。

　　附圖：2025年第31周全國主要油廠大豆庫存

先鋒期貨：2025年8月11日國內豆粕市場報價及行情綜合分析

　　數據來源：上海鋼聯

　　附圖： 2025年第31周全國主要油廠豆粕庫存

先鋒期貨：2025年8月11日國內豆粕市場報價及行情綜合分析

　　數據來源：上海鋼聯

　　三、市場關鍵變量

　　1．大豆到港成本：當前巴西豆10-11月船期CNF報價：485-490美元/噸（8月8日數據），周環比上漲14-16美元/噸，華南地區到港完稅成本折算價為3953-3986元/噸，周環比上升106-123元/噸。阿根廷上河大豆FOB價為397美元/噸（含26%出口稅，8月1日數據），受比索貶值支撐企穩。

　　2．美國大豆方面：①美豆生產形勢：當前美國大豆生長條件近乎理想，作物優良率維持高位，不斷強化豐產預期。分析師預測美國2025/2026年度大豆產量為43.65億蒲式耳，較上月數據小幅升高。②關鍵報告發布：8月12日（北京時間8月13日凌晨）將公布美國農業部月度供需報告。該報告將為市場提供新指引，特別是對美豆新作產量的調整。③美豆銷售情況：截至7月31日，美國大豆出口銷售合計凈增101.28萬噸，高于預期，顯示低價美豆刺激了一定需求。但值得注意的是，中國對美豆采購仍受高關稅制約，中美關稅協議尚未達成實質性突破。

　　3．后市供需：①供應風險：中美貿易關系走向將成為影響四季度大豆供應的關鍵變量。當下美豆產區天氣若不發生突發事件，整體豐產情況下提升大豆供應，若中美達成相關貿易協定，國內供應恐大幅承壓。②需求變化：隨著生豬和禽類養殖進入傳統旺季，飼料需求有望回升，可能帶動豆粕消費增加，關注飼料企業建庫進度。③國際市場：美國環境保護署（EPA）以及印度B50生物柴油政策的預期較好，對豆油價格形成支撐，間接降低豆粕生產成本。

　　總結

　　美豆因特朗普一則訊息出現大漲，但關稅方面中美未有實質性談判方案出臺，當前美豆新作豐產預期較強，在利好美豆出口的實質性政策出臺前預計維持震蕩格局。當前巴西升貼水維持高位，距離美豆上市時間窗口不斷收窄，巴西豆較為堅挺，美豆壓力仍存。目前國內大豆和豆粕庫存持續回升，短期供應維持高到港量高開機率，但10月之后大豆到港連續性存疑，談判未有實質性突破，市場擔憂未來供應，成交轉好。當前豆粕市場交易邏輯為弱現實與強預期，其中二三季度國內進口大豆大量到港保證豆粕供應充足，但中美關稅問題導致四季度豆粕存在供需缺口預期，關注美豆豐產后中美關稅發展。

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　　吳曉倩，期貨投資咨詢證號：Z0018298朱陳元，期貨投資咨詢證號：Z0015182