來源：美股研究社

　　今年哪些人在資本市場賺的最多，實(shí)際上并不是重倉美股的投資者，而是同時(shí)重倉美股和中國資產(chǎn)的。從收益角度來看，中國資產(chǎn)今年實(shí)際是大幅跑贏了美股。

　　很多時(shí)候，大部分朋友對(duì)中國資產(chǎn)有一種恐懼心理，并認(rèn)為上證指數(shù)長期在3000點(diǎn)左右不漲，沒有很好的賺錢效應(yīng)，還有認(rèn)為港股波動(dòng)大，中國科技股龍頭大部分都是垃圾的，尤其對(duì)比美國科技股龍頭的時(shí)候，但我們必要承認(rèn)的一件事，那就是今年確實(shí)是牛股頻出。

　　中國資產(chǎn)今年的賺錢效應(yīng)實(shí)際上很好，身邊很多重倉中國資產(chǎn)，實(shí)際比美股賺的要多。別看現(xiàn)在的美股氣勢如虹，標(biāo)普動(dòng)不動(dòng)就屢創(chuàng)新高，但今年標(biāo)普實(shí)際的漲幅只有9.6%，與此同時(shí)，美元指數(shù)也貶值了9.8%，真要是從全球資產(chǎn)配置的，在美股里面賺到的錢，還不夠匯率損失的。除非說，你在美股里面的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了10%。

　　今年有一件非常有意思的事，那就是韓國散戶對(duì)港A股的投資額突破54億美元?dú)v史峰值，中國市場首次超越日本，躍居韓國散戶第二大海外投資目的地。在這份掃貨清單中，小米集團(tuán)、比亞迪股份分別以1.7億美元、9310萬美元凈買入額領(lǐng)跑，寧德時(shí)代緊隨其后獲6089萬美元資金加持，連泡泡瑪特這類新消費(fèi)品牌都斬獲近3500萬美元增量資金。

　　韓國散戶是世界上最瘋狂的一類投資群體，因?yàn)轫n國本身階層固化，財(cái)閥杜絕了普通人的上升階梯，很多韓國人都希望在股市和幣市里面找到出路，投資風(fēng)格也相當(dāng)激進(jìn)，他們過去幾年重倉英偉達(dá)和特斯拉，說實(shí)話賺了不少錢，但今年的英偉達(dá)賺錢效應(yīng)明顯大不如前了。?

　　前面說到，韓國散戶是迫切希望通過股市改變階層，英偉達(dá)今年30%的漲幅，對(duì)很多韓國散戶來說，可能就不夠看了，于是他們把目光放在了被低估的中國資產(chǎn)上。我們不去討論他們的激進(jìn)策略是否正確，但要承認(rèn)的一件事，如果韓國散戶今年只做美股，加上匯率的損失，很難有比較好的收益，但如果算上中國資產(chǎn)，韓國散戶其實(shí)是很容易跑贏本土通脹的。

　　前段時(shí)間有一件事讓我印象深刻，那就是我分析出液冷在下半年會(huì)有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，美股里面的液冷龍頭Vertiv?，大家也非常熟悉了，當(dāng)我分析出這個(gè)趨勢之后，剛好是A股液冷行情還沒啟動(dòng)的時(shí)候，如果當(dāng)時(shí)有中美資產(chǎn)配置的思想，提前埋伏一些，最近兩個(gè)月可能會(huì)有遠(yuǎn)超常人的收益。

　　A股里面的液冷賽道，申菱環(huán)境從7月初至今大漲60%，英維克大漲83%，淳中科技大漲158%，其他公司我就不一一舉例了，這些公司如果從投資的角度，我確實(shí)不會(huì)去買，但Vertiv同一時(shí)間段就漲了5%，這不得不引起我的反思，是不是我的哪些交易策略出了問題。

　　還有AAPL的機(jī)會(huì)，前段時(shí)間，我們買AAPL賺了一些收益，成功規(guī)避了大盤的波動(dòng)。我對(duì)AAPL的分析，很多人應(yīng)該也看過，AAPL因?yàn)榛久娴膹?fù)蘇，股價(jià)在8月大漲12%，但如果你去看看港股里面蘋果概念股的收益呢？鴻騰精密大漲123%、瑞聲科技漲18%、丘鈦科技漲28%、比亞迪電子漲22%，A股里面的漲幅就更夸張，跑贏AAPL的公司，可以說比比皆是。?

　　最近還有一個(gè)更加瘋狂的賽道，那就是A股里面和英偉達(dá)相關(guān)的資產(chǎn)，英偉達(dá)服務(wù)器組裝龍頭工業(yè)富聯(lián)今年大漲115%，英偉達(dá)算力板供應(yīng)商勝宏科技今年漲452%、英偉達(dá)光模塊供應(yīng)商更是被稱為易中天，天孚通信今年大漲68%、中際旭創(chuàng)今年漲93%、新易盛大漲183%。

　　這三件事，實(shí)際上說的是同一件事，那就是全球化的資產(chǎn)配置思維。如果但凡能多有點(diǎn)全球化資產(chǎn)配置的思考，我們在布局VRT、AAPL和NVDA三家公司的時(shí)候，能夠同時(shí)在A股里面找一些相關(guān)的概念股，很多時(shí)候會(huì)相當(dāng)輕松的放大收益。

　　過去兩年，美股里面最牛的資產(chǎn)，毫無疑問就是七大巨頭，跟蹤七大巨頭的EFT MAGS過去兩年更是大漲75%，絕大多數(shù)人應(yīng)該都很難跑贏這個(gè)收益率，即使是最強(qiáng)的納斯達(dá)克，實(shí)際上也是跑輸了MAGS 差不多35%。?

　　但有意思的事來了，A股里面的銀行卻跑贏了七大巨頭指數(shù)，過去兩年，農(nóng)業(yè)銀行漲97%，工商銀行漲75%，招商銀行漲93%，銀行ETF最多的時(shí)候，一度也有65%的漲幅，至今仍然跑贏納斯達(dá)克100指數(shù)差不多17%的漲幅。?

　　中證銀行指數(shù)年初至今（8月15日）上漲9.8%，達(dá)到7825點(diǎn)，而滬深300年初至今漲幅為6.8%，前者遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先后者。如果自2024年1月2日開始算，至2025年6月16日將近一年半的時(shí)間里，中證銀行指數(shù)上漲了約50%。向前追溯，中證銀行指數(shù)2024年初才剛5000點(diǎn)出頭，足見銀行股的沖高速度。

　　我一直在思考的是，如何進(jìn)行更好的全球化資產(chǎn)配置。“萬物皆有周期”，美股牛市了這么多年，是不是也該輪到中國資產(chǎn)表現(xiàn)了，今年中國資產(chǎn)大幅跑贏美國資產(chǎn)，是不是新一輪超級(jí)長周期來了。

　　最近看到家里的親戚配置了一個(gè)非常有意思的基金，那就是安枕長盈，這里倒不是打廣告，主要是分享一種思路。這個(gè)安枕長盈是公募基金資產(chǎn)配置組合，主要聚焦于QDII權(quán)益基金、黃金基金、紅利低波指數(shù)基金的投資，讓我覺得比較有意思的是，它的投資組合是：A股紅利+黃金+美股。

　　A股紅利低波指數(shù)，最大的權(quán)重買的其實(shí)就一些銀行券商，還有類似長江電力這種穩(wěn)健分紅的大藍(lán)籌。2005年以來，紅利低波100指數(shù)年化收益率17.97%。那么這個(gè)組合就很有意思了，從歷史的回測數(shù)據(jù)來看，安枕長盈2013年至今，年化收益率約為12.5%，最大回撤約為15%，年化波動(dòng)率約為10%。在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中屬于穩(wěn)健型策略。

　　12.5%的年化收益率，這比起標(biāo)普過去15年的12%年化收益率，實(shí)際上還強(qiáng)了一些，如果對(duì)比滬深300，過去10年差不多7%的年化收益率，甚至可以說是吊打了。當(dāng)然，比起納斯達(dá)克的年化收益，那肯定還要差上不少，但確實(shí)還是挺適合國內(nèi)沒有渠道投資美股的朋友。

　　從安枕長盈回測的數(shù)據(jù)來看，12.5%的年化收益率這在2014-2015和2019-2020年期間的牛市中似乎微不足道。但在當(dāng)前國內(nèi)所有資產(chǎn)回報(bào)率在快速下滑的背景下，預(yù)期年化收益率超過10%就顯得很有吸引力。未來其實(shí)是充滿不確定性的，單純的下注美國資產(chǎn)，實(shí)際并不能說是萬無一失。?

　　具體到安枕長盈配置的每一類底層資產(chǎn)而言：紅利低波指數(shù)基金在低利率、低回報(bào)時(shí)代下配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯，同時(shí)在A股市場中屬于相對(duì)低波動(dòng)資產(chǎn)，適合作為權(quán)益類資產(chǎn)的底倉。QDII基金主要配置于海外權(quán)益市場，通過投資相對(duì)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)獲取全球增長機(jī)會(huì)，并通過多市場配置降低單一市場風(fēng)險(xiǎn)。至于黃金，作為全球流動(dòng)性的載體擁有長期配置價(jià)值，且在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)有概率與股票類資產(chǎn)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，更夠進(jìn)一步降低組合波動(dòng)率。

　　今年有一個(gè)很有意思的現(xiàn)象，我經(jīng)常看到有人吹‘東升西落’，可能很多人會(huì)說是一個(gè)笑話，畢竟港股那邊距離2021年的高點(diǎn)，還有很長一段距離，現(xiàn)階段更多還是一種復(fù)蘇，但A股里一些紅利股確實(shí)不一樣，因?yàn)橐恢痹跐q，并且在持續(xù)歷史新高，這其實(shí)是完全不弱于美股七大巨頭的投資資產(chǎn)。

　　很多人一直抱怨A股只有銀行保險(xiǎn)股上漲，一提美股市值前幾名，那都是科技股，各種創(chuàng)新前沿未來，并認(rèn)為A股不能買，但投資確實(shí)不能有偏見，過去兩年買大銀行的，確實(shí)賺了不少錢，甚至比你買美股七大巨頭賺的還要多。A股的銀行紅利，美股的科技創(chuàng)新，這兩類資產(chǎn)漲的好，其實(shí)都是一種抱團(tuán)思想，資本市場更愿意買市值高的龍頭。

　　A股龍頭缺乏創(chuàng)新，其實(shí)不是A股的問題，而是國內(nèi)頂尖科技企業(yè)不愿意上市。國內(nèi)頂尖的未上市科技企業(yè)主要包括華為、字節(jié)跳動(dòng)和大疆。華為作為全球領(lǐng)先的通信技術(shù)企業(yè)，字節(jié)跳動(dòng)是全球最大的未上市獨(dú)角獸企業(yè)，大疆是全球無人機(jī)市場的領(lǐng)軍者，這些企業(yè)要在A股上市，那肯定也是漲上天了。

　　像騰訊、阿里巴巴、京東、拼多多、攜程這些科網(wǎng)龍頭，大部分又都是在境外上市的，導(dǎo)致A股投資者錯(cuò)殺了中國互聯(lián)網(wǎng)的黃金十年，A股市場更多只有一些二流的科技企業(yè)，今年表現(xiàn)非常搶眼的英偉達(dá)概念股，實(shí)際上也可以說是二流的科技公司，市場自然是會(huì)不會(huì)給出樂觀的估值。

　　相反，銀行保險(xiǎn)股是貨真價(jià)實(shí)的世界級(jí)，許多A股銀行保險(xiǎn)占據(jù)世界前十名，工商銀行更是連續(xù)12年蟬聯(lián)全球銀行1000強(qiáng)榜首，A股的銀行保險(xiǎn)股是世界級(jí)別的領(lǐng)先企業(yè)，它們的上漲是符合這些企業(yè)財(cái)富增長的實(shí)際情況，銀行保險(xiǎn)股市值也在A股居前，而由于A股缺乏世界排名靠前的科技企業(yè)，導(dǎo)致科技股市值和漲幅大大落后于美股，這是不奇怪的事情。

　　“不把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里”的古老智慧，在全球金融市場震蕩中展現(xiàn)現(xiàn)實(shí)價(jià)值。今年2月~4月，美股一度暴跌30%，英偉達(dá)的跌幅更是達(dá)到了恐怖的45%，這種波動(dòng)讓很多人深刻的意識(shí)到單一市場的脆弱性，即使當(dāng)前的美股又回歸到強(qiáng)勢趨勢里，但未來仍然充滿不確定性，誰敢說未來不會(huì)再來這么一次劇烈的震蕩。

　　2025年關(guān)稅政策調(diào)整期間，中國資產(chǎn)和黃金表現(xiàn)出了更強(qiáng)的抗壓性，并且與美股形成了天然風(fēng)險(xiǎn)緩沖。這種轉(zhuǎn)變?nèi)缤尤牒０阕匀弧Ｘ?cái)富積累到一定規(guī)模，必然尋求更廣闊的蓄水池；風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知達(dá)到一定深度，自然選擇更多元的承載方舟。

　　全球資產(chǎn)配置，其實(shí)是沒辦法離開中國資產(chǎn)的。

　　安枕長盈是一種很值得我們學(xué)習(xí)的投資策略，同時(shí)下注中美資產(chǎn)，降低整體資產(chǎn)的波動(dòng)，配合黃金對(duì)沖各種不確定性，在這個(gè)百年大變局時(shí)代，或許才能更好的成為股市里的常勝將軍。?