會議紀要顯示美聯(lián)儲內(nèi)部分歧加劇 9月降息預期升溫

熱點 2025年08月21日 07:20 31 admin

　　美聯(lián)儲周三公布的7月29日至30日會議紀要顯示，聯(lián)邦公開市場委員會在貨幣政策路徑上分歧加劇，內(nèi)部對關稅沖擊、通脹風險及就業(yè)市場狀況意見不一，凸顯決策層面臨的復雜局面。

　　會議最終以9票對2票決定維持利率在4.25%至4.5%區(qū)間不變，但理事鮑曼和沃勒投票支持降息25個基點，這是自1993年以來首次出現(xiàn)兩位美聯(lián)儲理事與多數(shù)意見相左。

　　紀要顯示，官員們在關稅對通脹的影響問題上意見分裂。部分委員認為，需要更多時間評估貿(mào)易政策對物價的沖擊；另一些則強調(diào)，等待清晰信號既“不可行，也不合適”。部分官員指出，關稅推高價格的傳導速度可能比預期慢，從而減輕了對通脹的擔憂。不過，“鷹派”則警告，近期服務價格等領域的壓力有所增加。

　　堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德上周在演講中表示，關稅對通脹的影響有限，部分原因正是美聯(lián)儲維持了利率穩(wěn)定。他還明確反對計算所謂“剔除關稅后的通脹”，稱這是“既無意義也無法衡量的概念”。與此不同，鮑曼則認為關稅推高價格只是一次性沖擊，不應成為阻礙降息的理由。

　　在就業(yè)市場方面，部分官員指出失業(yè)率仍處低位，就業(yè)接近“最大就業(yè)”水平；另一些則關注到工資增速放緩和新增崗位減少，可能暗示勞動力需求正在降溫。紀要中提到：“幾位與會者表示，他們預計今年下半年經(jīng)濟活動增長仍將保持低迷。”同時，一些官員觀察到，實際收入增長放緩可能正抑制家庭消費支出。

　　值得注意的是，這些擔憂出現(xiàn)在7月就業(yè)報告發(fā)布前，而該報告隨后將5月和6月的非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)下修了25.8萬人。分析人士認為，這一數(shù)據(jù)下修或進一步加劇美聯(lián)儲內(nèi)部對經(jīng)濟放緩的擔憂。

　　有“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的記者Nick Timiraos撰文指出，此次會議紀要并未透露過多新內(nèi)容，但強化了幾方面信息，其一，正如鮑威爾會后新聞發(fā)布會所示，7月會議整體基調(diào)偏鷹派（至少相較市場預期）；其二，決策高度依賴即將公布的數(shù)據(jù)。尤其在8月1日就業(yè)報告發(fā)布后，更多官員對9月降息持開放態(tài)度。

　　Timiraos還表示，雖然7月維持利率不變的決定獲得廣泛支持，但已有少數(shù)官員與沃勒和鮑曼立場接近，暗示他們可能在9月16日至17日的會議上轉(zhuǎn)而支持降息。

　　外部政治壓力也為這場分歧增添復雜性。總統(tǒng)特朗普多次呼吁大幅降息，并批評美聯(lián)儲主席鮑威爾的領導力。鮑威爾則表示計劃履行任期至2026年5月。值得注意的是，沃勒和鮑曼均由特朗普任命，被市場視為其潛在的接班人選。

　　在會后聲明中，沃勒重申主張逐步降息最多150個基點，認為“觀望策略過于謹慎”，可能令政策“落后于形勢”。鮑威爾在記者會上則評價稱，鮑曼與沃勒的觀點“強有力且合乎邏輯”，并強調(diào)會議討論“非常充分”。