專題：證監(jiān)會(huì)修改證券公司分類監(jiān)管規(guī)定 引導(dǎo)證券公司聚焦高質(zhì)量發(fā)展

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　　來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

　　中經(jīng)記者 郭婧婷 北京報(bào)道

　　券商“大考”迎新評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

　　8月22日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《證券公司分類評(píng)價(jià)規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱“《規(guī)定》”），《規(guī)定》自8月22日起施行。

　　修訂后的《規(guī)定》突出三大導(dǎo)向：促進(jìn)證券公司功能發(fā)揮；引導(dǎo)證券公司聚焦高質(zhì)量發(fā)展，支持中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)；突出“打大打惡”導(dǎo)向，強(qiáng)化綜合懲戒，切實(shí)加強(qiáng)中小投資者保護(hù)。

　　券商研報(bào)指出：“此次修訂整體維持扶優(yōu)限劣導(dǎo)向，同時(shí)引導(dǎo)券商更重視權(quán)益投資、基金投顧等功能發(fā)揮，我們認(rèn)為綜合均衡、穩(wěn)健合規(guī)的頭部券商更為受益，中小券商則有望受益特色化、差異化發(fā)展。”

　　時(shí)隔五年修訂做出四方面修改

　　證券公司分類評(píng)價(jià)制度是證券公司監(jiān)管的基礎(chǔ)性制度，《規(guī)定》是該制度的主要法規(guī)依據(jù)。

　　據(jù)了解，該制度于2009年發(fā)布實(shí)施，并于2010年、2017年和2020年作了3次修改。鑒于距離前次修改已過(guò)五年，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為有必要對(duì)照防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管促高質(zhì)量發(fā)展要求，完善行業(yè)機(jī)構(gòu)分類監(jiān)管體系、健全服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的激勵(lì)約束機(jī)制。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，此次修訂將標(biāo)題由《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》調(diào)整為《證券公司分類評(píng)價(jià)規(guī)定》，意在更好體現(xiàn)以分類評(píng)價(jià)為基礎(chǔ)、實(shí)施差異化監(jiān)管的規(guī)定內(nèi)容。

　　提及此次修改的總體思路，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，一是堅(jiān)持目標(biāo)導(dǎo)向。對(duì)照中央金融工作會(huì)議和資本市場(chǎng)“1+N”文件新要求，針對(duì)性突出監(jiān)管目標(biāo)，校正行業(yè)機(jī)構(gòu)定位、提升治理水平，發(fā)揮好監(jiān)管“指揮棒”作用。二是保持總體穩(wěn)定。現(xiàn)行分類評(píng)價(jià)制度框架總體成熟，此次修改立足局部完善、適度優(yōu)化，不對(duì)既有評(píng)價(jià)體系進(jìn)行重大調(diào)整。三是加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。會(huì)同中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)梳理整合專項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)，避免重復(fù)報(bào)送、減輕行業(yè)負(fù)擔(dān)。

　　經(jīng)過(guò)6月20日起向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)后，此次重點(diǎn)修改完善四方面內(nèi)容。一是突出促進(jìn)證券公司功能發(fā)揮的導(dǎo)向，完善評(píng)價(jià)框架。二是適當(dāng)整合、優(yōu)化業(yè)務(wù)發(fā)展指標(biāo)，引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)聚焦高質(zhì)量發(fā)展，支持中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)。三是突出“打大打惡”導(dǎo)向，優(yōu)化評(píng)價(jià)結(jié)果下調(diào)手段，同時(shí)適當(dāng)調(diào)整扣分分值設(shè)置，提升評(píng)價(jià)的合理性。四是總結(jié)前期分類評(píng)價(jià)經(jīng)驗(yàn)，明確特殊問(wèn)題的處理規(guī)則。

　　支持中小機(jī)構(gòu) 加分項(xiàng)“跳一跳、夠得著”

　　在指標(biāo)優(yōu)化方面，記者注意到，考慮到現(xiàn)行對(duì)證券公司主要業(yè)務(wù)均設(shè)有收入加分指標(biāo)，《規(guī)定》第十三條不再對(duì)總的營(yíng)業(yè)收入按排名加分、減少規(guī)模類指標(biāo)重復(fù)加分。

　　為鼓勵(lì)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)，《規(guī)定》適當(dāng)擴(kuò)大加分覆蓋面，第十三條將經(jīng)紀(jì)、投行、資管等主要業(yè)務(wù)收入加分由前20名擴(kuò)大到前30名，按名次加0.25分到2分不等，引導(dǎo)中小機(jī)構(gòu)立足自身稟賦探索差異化發(fā)展道路，在相關(guān)細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域的加分項(xiàng)中能夠“跳一跳、夠得著”。

　　值得一提的是，為落實(shí)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》，《規(guī)定》第十三條增設(shè)證券公司自營(yíng)投資權(quán)益類資產(chǎn)、資管產(chǎn)品投資權(quán)益類資產(chǎn)、代銷權(quán)益類基金產(chǎn)品、基金投顧發(fā)展等專項(xiàng)指標(biāo)。

　　“引導(dǎo)證券公司在引入中長(zhǎng)期資金、財(cái)富管理等領(lǐng)域加力發(fā)展，優(yōu)化自營(yíng)投資結(jié)構(gòu)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者的能力和水平。”證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　中信證券認(rèn)為，在新規(guī)下，長(zhǎng)期保持領(lǐng)先的大型券商和具備差異化、特色化經(jīng)營(yíng)潛力的中小機(jī)構(gòu)有望受益。對(duì)于大型券商，評(píng)價(jià)新規(guī)實(shí)質(zhì)上提出了更高的要求。一方面監(jiān)管強(qiáng)化合規(guī)、防范風(fēng)險(xiǎn)的要求沒(méi)有變；另一方面大型券商依靠規(guī)模優(yōu)勢(shì)獲得高分的能力有所削弱，更需要在各項(xiàng)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展的同時(shí)，部分業(yè)務(wù)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或者成本優(yōu)勢(shì)，才能在業(yè)務(wù)專項(xiàng)考核與凈資產(chǎn)收益率考核中取得更高的排名。同時(shí)，各類業(yè)務(wù)發(fā)展也需要契合實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求和國(guó)家戰(zhàn)略需要。

　　突出“打大打惡”導(dǎo)向 加強(qiáng)中小投資者保護(hù)

　　證券公司分類評(píng)價(jià)既包含加分機(jī)制，也設(shè)置了評(píng)價(jià)結(jié)果下調(diào)手段。此次《規(guī)定》明確評(píng)價(jià)結(jié)果下調(diào)手段的適用范圍。

　　比如，第十八條補(bǔ)充明確對(duì)存在重大違法違規(guī)的公司可以直接下調(diào)評(píng)價(jià)結(jié)果，在行政處罰、行政監(jiān)管措施、紀(jì)律處分和自律管理措施扣分基礎(chǔ)上，突出整體實(shí)質(zhì)研判的原則，為在實(shí)踐中針對(duì)重大惡性案件下調(diào)公司評(píng)價(jià)結(jié)果預(yù)留空間。

　　“證券公司在評(píng)價(jià)期內(nèi)存在挪用客戶資產(chǎn)、違規(guī)委托理財(cái)、財(cái)務(wù)信息虛假、惡意規(guī)避監(jiān)管或股東虛假出資、抽逃出資等違法違規(guī)行為，情節(jié)特別嚴(yán)重的，將公司分類評(píng)價(jià)結(jié)果直接認(rèn)定為D類。”《規(guī)定》載明。

　　同時(shí)，按照“過(guò)罰相當(dāng)”原則，適當(dāng)提高“資格罰”紀(jì)律處分扣分分值、優(yōu)化行政處罰扣分分值，合理設(shè)置扣分梯度，促進(jìn)發(fā)揮多種監(jiān)管手段的綜合懲戒效果。

　　具體來(lái)看，《規(guī)定》第十條適當(dāng)提高“資格罰”紀(jì)律處分扣分分值，強(qiáng)化自律措施懲戒力度；同時(shí)第九條適當(dāng)優(yōu)化行政處罰扣分分值，使其分值梯度與其他扣分項(xiàng)和加分項(xiàng)保持總體均衡。

　　“通過(guò)以上修改，有利于充分有效運(yùn)用自律管理措施、紀(jì)律處分、行政監(jiān)管措施、行政處罰和下調(diào)評(píng)價(jià)結(jié)果等多種監(jiān)管手段，從嚴(yán)打擊證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)中小投資者利益，也有利于促進(jìn)分類評(píng)價(jià)結(jié)果更好反映公司合規(guī)風(fēng)控和功能發(fā)揮的整體情況。”證監(jiān)會(huì)在起草說(shuō)明中如是寫道。

　　值得一提的是，《規(guī)定》明確證券公司申請(qǐng)適用行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾或開(kāi)展先行賠付的，按照相應(yīng)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)至多扣1分。這條被業(yè)內(nèi)人士解讀為，引導(dǎo)證券公司自愿及時(shí)先行賠付受害投資者，降低投資者維權(quán)成本、縮短維權(quán)周期，切實(shí)保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。

　　興業(yè)證券非銀金融行業(yè)首席分析師徐一洲指出，《規(guī)定》通過(guò)剛性約束和柔性扣分激勵(lì)券商自我糾偏，節(jié)約監(jiān)管資源。在評(píng)級(jí)下調(diào)及扣分機(jī)制方面，《規(guī)定》明確對(duì)重大違法案件可直接下調(diào)評(píng)級(jí)，突破傳統(tǒng)扣分限制，顯著提升違法成本，倒逼行業(yè)嚴(yán)格遵守合規(guī)底線；《規(guī)定》優(yōu)化行政處罰扣分體系，提高“資格罰”扣分分值，新增“被采取暫不接受提交的相關(guān)文件、限制從事相關(guān)業(yè)務(wù)或者限制會(huì)員權(quán)限、資格等紀(jì)律處分的，每次扣1.5分”的條款。在風(fēng)險(xiǎn)處置激勵(lì)方面，《規(guī)定》對(duì)于涉嫌違規(guī)機(jī)構(gòu)開(kāi)展先行賠付并減輕或消除對(duì)于投資者損害的情形，扣分上限從1.5分降至1分，此外，對(duì)于主動(dòng)化解重大風(fēng)險(xiǎn)的券商給予一定的政策激勵(lì)，旨在鼓勵(lì)證券公司主動(dòng)糾錯(cuò)、風(fēng)險(xiǎn)出清。

　　（編輯：夏欣 審核：何莎莎 校對(duì)：顏京寧）