來源：浙商證券　　

　　核心觀點

　　本周市場繼續上沖，權重指數出現一定加速跡象，整個指數族漲勢“雨露均沾”。展望后市，上證指數已經突破2021 年高點3731 點并站上3800 點大關，下一個中線目標有望挑戰2015 年以來最大跌幅（5178-2440）的0.618 分位，以當前位置看仍有較大空間。考慮到短期攻勢仍未有明確的停止跡象，我們建議適度忽略短線走勢，并在重要支撐（如20 日、60 日均線）附近分別增加短線、中線配置。行業配置方面，繼續采取“大金融+泛科技”均衡配置（銀行、非銀等金融+軍工/計算機/傳媒/電子/電新等科技成長），同時繼續增加對前期落后板塊地產的關注度；此外，注意積極挖掘年線上方低位個股，做好板塊內“高低切”操作。

　　本周（2025-08-18 至2025-08-22）行情概況（1）主要指數：寬基指數集體收漲，科創50 漲幅居前。（2）板塊觀察：TMT 四杰強勢領漲，周期紅利明顯落后。（3）市場情緒：滬深成交環比明顯上升，股指期貨合約大多升水。（4）資金流向：兩融余額明顯上升，融資買入占比回落，股票ETF 凈流出。（5）量化“黑科技”：創業板指估值相對較低，下跌能量模型處于正常水平。

　　本周行情歸因

　　（1）國務院總理李強主持召開國務院第九次全體會議；（2）DeepSeek-V3.1 正式發布，助力國產芯片加速追趕；（3）上海市經信委等部門聯合印發《上海市加快推動“AI+制造”發展的實施方案》。

　　下周行情展望

　　展望后市，隨著市場持續強勢上行，上證指數已經突破2021 年高點3731 點并站上3800 點大關。從技術走勢看，下一個中線目標有望挑戰2015 年以來最大跌幅（5178-2440）的0.618 分位，以當前位置看仍有較大空間。值得注意的是，從4月7 日持續上漲以來，上證指數單日最大漲幅僅為1.45%，系統性“慢”牛的特征淋漓盡致；而以技術視角看，目前正處于日線“主升3 浪”當中，“緩慢但堅定”的短期攻勢仍未有明確的停止跡象。此前我們曾指出，在風險偏好和流動性驅動下，預測市場短期走勢成為“高難度問題”。事實上，在主升3 浪尚未完結的情況下，我們預計市場可能并不會發生大的風險，上證的20 日、60 日線都將成為有效支撐。我們認為，應該忽略短期波動，繼續在中線上以多頭思維對待市場。另外需要指出的是，受到AH 差價收斂、人民幣有望升值、A 股情緒/流動性高漲等因素影響，近期A 股走勢明顯強于H 股，我們認為上述情況還會持續下去。

　　配置方面，基于“短線強勢節奏難測，中長線行情繼續看好”的判斷，我們建議：

　　適度忽略短線走勢，放棄對回調節奏的預測，不要試圖在當前行情中先賣后買、博取差價，以免丟失籌碼，反而應該在重要支撐（如20 日、60 日均線）附近分別增加短線、中線配置。行業配置方面，繼續采取“大金融+泛科技”均衡配置（銀行、非銀等金融+軍工/計算機/傳媒/電子/電新等科技成長），繼續增加對前期落后板塊地產的關注度；此外，注意積極挖掘年線上方低位個股，做好板塊內“高低切”操作。

　　風險提示

　　國內經濟修復不及預期；全球地緣政治存在不確定性。