投資要點：　　事件：皖通高速發布2025 年中報，公司實現營業收入37.41 億元，同比增長11.7%；歸母凈利潤9.60 億元，同比增長4.0%。業績符合預期。　　25 年H1 通行費收入高增速，核心路產車流量表現優異。25 年H1，公司實現通行費收入人民幣24.5 億元（稅后），同比增長13.59%。分路段看，受益于改擴建通車，宣廣高速車流量同比增長98.64%；受益于寧信高速部分路段通車影響，阜周高速車流量同比增長13.83%。　　核心路產改擴建持續推進，未來車流量增長可期。宣廣高速改擴建項目順利通車后，通行能力與經濟效益大幅提升，未來車流量持續增長可期；高界高速改擴建已于25 年啟動，將進一步優化路產結構，通車后將為公司車流量長足增長貢獻新動能。　　分紅政策穩健，大力回報股東。2025 年4 月，公司發布《股東回報規劃（2025-2027 年）》，約定在符合現金分紅條件的情況下，未來三年（2025-2027 年）公司每年以現金形式分配的利潤不少于當年實現的合并報表歸屬母公司所有者凈利潤的60%。　　結合公司2025 年中報，維持“增持”評級：結合公司2025 年中報，考慮到宣廣高速車流量增速超預期且Q3 暑運旺季車流量增速有望進一步提高，小幅上調盈利預測，預計公司2025E-2026E 歸母凈利潤為19.55 億元、20.02 億元（原預測為17.93 億元、19.01億元），新增2027E 年歸母凈利潤預測值21.19 億元，對應 PE 倍數分別為13/12/12 倍。　　維持皖通高速“增持”評級。　　風險提示：收費標準降低風險；不可抗力；競爭性線位導致車流轉移。 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

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