TCL科技(000100)：半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)地位穩(wěn)固積極布局新興產(chǎn)業(yè)

熱點 2025年08月31日 05:40 21 admin

　　事件：8 月29 日，TCL 科技發(fā)布2025 年半年度報告。公司25H1 實現(xiàn)收入856.62 億元，同比增長6.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤18.83 億元，同比增長89.26%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤15.59 億元，同比增長178.96%。　　其中，公司2Q25 單季度實現(xiàn)收入455.42 億元，同比增長12.85%，環(huán)比增長13.52%；歸母凈利潤8.71 億元，同比增長15.32%，環(huán)比下降13.99%；扣非歸母凈利潤6.01 億元，同比增長23.16%，環(huán)比下降37.24%。　　半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)地位穩(wěn)固，內(nèi)生外延增強盈利能力。2025 年上半年，TCL 華星實現(xiàn)營業(yè)收入504.3 億元，同比增長14.4%，凈利潤43.2 億元，同比增長74%，歸屬于TCL 科技股東凈利潤26.3 億元，同比增長51%。公司持續(xù)發(fā)揮規(guī)模和效率優(yōu)勢，經(jīng)營業(yè)績大幅提升，在大小尺寸和新興顯示領(lǐng)域均保持競爭優(yōu)勢。　　1）大尺寸領(lǐng)域：保持TV 和商顯等大尺寸領(lǐng)域競爭優(yōu)勢，25H1 市占率24%，同比提升4pct；同時25H1 完成對LG 廣州產(chǎn)線100%股權(quán)收購，命名為t1，產(chǎn)能達180k/月；此外，2025 年7 月初公司還完成了對深圳華星光電半導(dǎo)體顯示（產(chǎn)線t6、t7）21.53%股權(quán)的收購，此舉將增厚歸母凈利潤。2）中小尺寸領(lǐng)域：　　公司競爭力快速提高，25H1 顯示器、NB、車載、手機等市場銷量分別同比增長18%、71%、61%和51%；同時25H1 公司OLED 業(yè)務(wù)持續(xù)增長，銷量同比增長8.7%，營收同比增長9.2%。3）新技術(shù)領(lǐng)域：25H1 公司順利完成G5.5 印刷OLED 產(chǎn)線的建設(shè)，產(chǎn)能正在從3k/月提升至9k/月；同時公司正積極布局MicroLED 產(chǎn)業(yè)，未來公司計劃加大對MLED 產(chǎn)品技術(shù)、材料及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)投資力度，把握MLED 業(yè)務(wù)發(fā)展機遇。　　TCL 中環(huán)業(yè)績承壓，半導(dǎo)體硅片業(yè)務(wù)國內(nèi)領(lǐng)先。1）新能源光伏業(yè)務(wù)：2025年上半年，TCL 中環(huán)實現(xiàn)營業(yè)收入98.7 億元，同比下降28%，其中晶體晶片營收57.7 億元，環(huán)比-7.1%，電池組件營收38.5 億元，環(huán)比增長26.2%。目前光伏行業(yè)正經(jīng)歷嚴(yán)峻的行業(yè)下行和過度內(nèi)卷競爭的周期，公司正采取積極有效的措施，度過行業(yè)寒冬；公司將鞏固和保持在晶體晶片的競爭優(yōu)勢、補強電池組件的短板、積極開拓海外業(yè)務(wù)、抓住行業(yè)并購重組和海外投資機會。2）半導(dǎo)體硅片業(yè)務(wù)：2025 年上半年，中環(huán)領(lǐng)先實現(xiàn)營收27.4 億元，同比增長38.2%，經(jīng)營規(guī)模和綜合競爭力國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先。公司產(chǎn)品、技術(shù)、工藝、質(zhì)量進一步提高，產(chǎn)品穩(wěn)定供應(yīng)國內(nèi)主要集成電路廠商，并實現(xiàn)部分產(chǎn)品出口。　　投資建議：預(yù)計公司25/26/27 年歸母凈利潤分別為63.24/90.01/113.23億元，對應(yīng)現(xiàn)價PE 分別為15/11/9 倍，PB 分別為1.5/1.3/1.2 倍，考慮公司作為全球顯示龍頭的行業(yè)話語權(quán)和在新興業(yè)務(wù)的布局，維持“推薦”評級。　　風(fēng)險提示：下游需求波動；行業(yè)競爭加劇；新產(chǎn)線建設(shè)進度不及預(yù)期；資產(chǎn)減值風(fēng)險。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

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