界面新聞?dòng)浾?| 曾令俊

　　近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定（征求意見稿）》（下稱：新規(guī)），標(biāo)志著公募基金行業(yè)“三階段”費(fèi)率改革接近尾聲。

　　新規(guī)將股票型基金、混合型基金、債券型基金的認(rèn)申購(gòu)費(fèi)率上限分別調(diào)降至0.8%、0.5%、0.3%，較此前普遍1.5%、1.2%、0.8%的水平大幅下調(diào)；贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)。

　　銀行一直都是基金代銷的主力軍，此次費(fèi)率下調(diào)對(duì)銀行的收入會(huì)有哪些影響？

　　“相較于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)常見的1折優(yōu)惠，銀行渠道以往這部分費(fèi)用的折扣相對(duì)較少，因此上限下調(diào)對(duì)銀行認(rèn)申購(gòu)費(fèi)收入的影響會(huì)更為明顯。”某股份制銀行個(gè)金部負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f。

　　銀行代銷收入遭沖擊

　　銀行業(yè)在基金代銷市場(chǎng)一直占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年下半年非貨幣基金保有規(guī)模前10名中，銀行占據(jù)6席。招商銀行、興業(yè)銀行、工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、平安銀行分列第2、4、5、6、7、9名，螞蟻基金居首。

　　根據(jù)多個(gè)機(jī)構(gòu)的測(cè)算，以基金銷售環(huán)節(jié)相關(guān)費(fèi)用近三年平均數(shù)據(jù)測(cè)算，第三階段費(fèi)率改革預(yù)計(jì)將整體降費(fèi)約300億元，估算降幅約為34%。

　　新規(guī)對(duì)銀行代銷業(yè)務(wù)收入構(gòu)成壓力。中信證券田良等分析稱，本次降費(fèi)新規(guī)對(duì)銀行渠道收入影響達(dá)到21.4%。認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，預(yù)計(jì)影響程度銀行>券商>獨(dú)立第三方。

　　田良等進(jìn)一步分析稱，從認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)各渠道收取費(fèi)率看：第三方渠道由于競(jìng)爭(zhēng)充分，通常采取1折甚至0.1折，上限調(diào)整預(yù)計(jì)對(duì)實(shí)際費(fèi)率影響有限；券商渠道目前通常為4折，除股票型基金影響有限外，對(duì)混合和債券基金逼近上限，預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生一定影響；銀行渠道雖然部分也已開展折扣提升競(jìng)爭(zhēng)力，但大多核心基金并未打折，預(yù)計(jì)實(shí)質(zhì)影響最大。

　　“我們分別按40%/20%/5%對(duì)銀行/券商/獨(dú)立第三方計(jì)算認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)調(diào)整影響，則對(duì)銀行/券商/第三方基金銷售相關(guān)收入影響分別為10.6%/6.6%/0.8%。”中信證券研報(bào)進(jìn)一步分析稱。

　　中金公司張帥帥根據(jù)2024年數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上靜態(tài)測(cè)算，銀行業(yè)基金銷售相關(guān)收入的整體降幅預(yù)計(jì)在11%左右。“絕對(duì)額和降幅的反差主要來自收入的多元化程度，收入類型更多元、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)傾向權(quán)益類的機(jī)構(gòu)受影響更小。”

　　中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行個(gè)人金融部總經(jīng)理孫寧表示，該舉措是推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革的“最后一公里”，將推動(dòng)公募基金業(yè)出臺(tái)一系列降低投資者成本、實(shí)現(xiàn)讓利于民的重要舉措，整個(gè)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展將進(jìn)一步邁出堅(jiān)實(shí)一步。

　　事實(shí)上，部分中小銀行大幅下調(diào)基金代銷費(fèi)率至0.1折。深圳農(nóng)商銀行發(fā)布公告，自8月5日起，投資者通過該行手機(jī)銀行APP申購(gòu)指定的9只開放式基金，可享申購(gòu)手續(xù)費(fèi)0.1折優(yōu)惠。

　　銀行代銷基金費(fèi)率打折始于2020年。當(dāng)時(shí)，部分全國(guó)性股份制銀行對(duì)個(gè)別產(chǎn)品實(shí)施“1折起”費(fèi)率優(yōu)惠；2024年，招商銀行宣布代銷公募基金全面實(shí)施買入費(fèi)率“1折起。

　　對(duì)傳統(tǒng)銷售模式帶來挑戰(zhàn)

　　隨著上市公司中報(bào)披露，多家銀行公布了2025年上半年基金代銷數(shù)據(jù)。從最新披露的銀行中報(bào)來看，銀行中間業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)了較好增長(zhǎng)，主要得益于基金代銷業(yè)務(wù)的回暖。

　　比如，招商銀行2025年上半年代理基金手續(xù)費(fèi)及傭金收入為24.38億元，同比增長(zhǎng)14.35%，主要得益于權(quán)益類基金保有規(guī)模及銷量提升。“客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好邊際改善，含權(quán)類產(chǎn)品配置同比提升的同時(shí)，偏穩(wěn)健的債券基金銷量同比有所下降。”招商銀行半年報(bào)指出。

　　招商銀行副行長(zhǎng)王穎此前曾表示：“費(fèi)率優(yōu)惠對(duì)中間業(yè)務(wù)收入的影響在可承受、可消化范圍內(nèi)，是一道選擇題。交易費(fèi)率的打折，更重要的是推動(dòng)基金代銷業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)流量經(jīng)營(yíng)向著規(guī)模經(jīng)營(yíng)方向轉(zhuǎn)型。”

　　據(jù)建設(shè)銀行披露，上半年該行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入652.18億元，較上年同期增加25.22億元，增幅4.02%。其中，代銷基金收入增速超過20%。

　　但面對(duì)費(fèi)率下調(diào)帶來的收入壓力，銀行機(jī)構(gòu)正在加速向“財(cái)富管理+投顧”轉(zhuǎn)型。

　　比如，工商銀行表示，將以此為契機(jī)，通過全面解讀費(fèi)率改革政策內(nèi)容、強(qiáng)化投教與陪伴、優(yōu)化服務(wù)體驗(yàn)、加強(qiáng)培訓(xùn)傳導(dǎo)等，全面升級(jí)客戶服務(wù)理念與能力。

　　建設(shè)銀行則表示，圍繞客戶需求強(qiáng)化產(chǎn)品優(yōu)選。深化策略、產(chǎn)品與內(nèi)容融合，豐富全品類產(chǎn)品貨架體系，打造“建行嚴(yán)選”品牌，重點(diǎn)布局監(jiān)管導(dǎo)向的戰(zhàn)略產(chǎn)品，持續(xù)做好客戶陪伴。

　　上述個(gè)金部負(fù)責(zé)人對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f，費(fèi)率改革倒逼銀行告別通道依賴。未來銀行代銷競(jìng)爭(zhēng)將聚焦三方面：一是投研能力，如建立基金評(píng)價(jià)體系，篩選抗跌性強(qiáng)的產(chǎn)品；二是服務(wù)升級(jí)，多家銀行推出“基金陪伴服務(wù)”，降低客戶贖回率；三是生態(tài)合作，銀行與基金公司共建數(shù)字營(yíng)銷平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)獲客。

　　另有三方銷售渠道人士對(duì)界面新聞?dòng)浾哒f，這些變化會(huì)給銀行的傳統(tǒng)基金銷售業(yè)務(wù)模式帶來挑戰(zhàn)，銀行可能需要更注重持續(xù)為客戶提供資產(chǎn)配置、投資建議等增值服務(wù)，而不是依賴一次性的銷售費(fèi)用。同時(shí)，銷售權(quán)益類基金的優(yōu)勢(shì)得以維持，也可能會(huì)引導(dǎo)銀行更多地向客戶推薦這類產(chǎn)品。