來源：金融界

　　貴州茅臺午后跌幅擴大至1%，截至發稿跌1.10%，報1554.35元，近1個月累跌逾10%，近3個交易日北向資金累計減倉“股王”近50億元。

　　消息面上，今日茅臺酒批發參考價繼續下跌，跌破2400元/瓶大關。醬酒平臺“不二醬”數據顯示，2024年茅臺飛天53度/500ml批發參考價跌破2400元/瓶大關，報2320元/瓶，較上一日下跌80元/瓶。此外，有電商平臺對飛天茅臺53度/500ml報價已低至2048元/瓶，散花飛天報價已低至3619元/瓶。散花飛天是貴州茅臺2023年底推出的新品，首批發售量不到1萬瓶，曾一度遭到爆炒至8000元/瓶以上。

　　今年端午節前后，茅臺酒（53度 500ml）批價持續下跌。據今日酒價數據，今年以來，茅臺酒批價已由年初2700元/瓶左右，跌至2445元/瓶左右，目前拼多多等電商平臺上售價約2409元/瓶。

　　東方港灣董事長但斌今日再度發文提及“建議茅臺拆股”。但斌稱，“美股的拆股和回購注銷文化助推了企業市值增長，那些反對茅臺拆股的部分茅粉，真不知是怎么想的？現在茅臺不斷下跌又‘哀嚎’，明明有成熟市場通行的好辦法就是不用，還好像自視甚高，也真是莫名奇妙、不可理喻……”。

　　他以博通公司股價為例，“第二財季業績超預期并上調全財年業績指引，同時宣布‘1拆10’拆股計劃，盤后漲14.75%”。值得注意的是，在今年貴州茅臺2023年度股東大會上，前海開源基金首席經濟學家楊德龍曾當面向貴州茅臺管理層提出拆股的建議，但遭到在場眾多股東的反對，公司管理層未回應此提議。

　　國投證券指出，由于高端需求疲軟、茅臺發貨結構和節奏等原因，茅臺批價仍然震蕩下跌，市場擔心存在金融屬性反噬現象，即跌價預期不僅弱化投資需求還會促使部分收藏產品被釋放在市場。當前主要矛盾還是在于需求弱，直營體系及非標產品在沒有較高價差后，黃牛不再扮演分銷渠道的角色，相應的產品很難有效觸達到消費者端，導致價格非理性定價。如非標等產品消費場景較為小眾，在放量后導致供需不平衡嚴重進而批價下行，在利差收窄后黃牛體系運轉不開，進而加劇實際供給和需求的矛盾。

　　天風證券此前分析，渠道反饋，近幾年茅臺酒投資囤貨成本在2300元-2400元/瓶，只要批價不低于上述囤貨成本，便無需擔心大規模拋貨發生。

　　值得注意的是，今年清明節前后，受茅臺旗下“巽風酒”（屬于茅臺酒品類）放量傳聞和消費需求因素影響，茅臺酒批價一度也跌至2500元/瓶的低位。當時，貴州茅臺一面澄清“巽風酒”計劃量占茅臺酒全年投放量比重小，預計不會對茅臺酒價格體系產生重大影響；另一邊，實施更靈活的產品投放策略，調整發貨量和節奏。之后，茅臺酒批價也一度回升至2650元/瓶左右。

　　華泰證券預計，行業噸價將穩步提升，高端產品的價位也有望實現跨越式的升級，行業的價值和成長性將重新得到認可。只是在當前市場環境下，白酒行業還需要一段時間來消化和吸收眼前的陣痛，投資者也需要有更長遠的眼光和更多的耐心。白酒行業的未來仍然可期，挑戰和機遇并存。