財聯(lián)社8月6日訊 （記者 曹韻儀）央行的逆回購操作愈加精準，今日央行再現(xiàn)地量操作，在公開市場進行了6.2億元7天期逆回購操作，中標利率維持在1.70%。

　　業(yè)內(nèi)專家對財聯(lián)社記者表示，月末銀行考核時點過后，市場資金面轉(zhuǎn)入充裕狀態(tài)，是8月初央行逆回購操作規(guī)模回歸地量、單日操作量創(chuàng)新低的主要原因。盡管政府債凈繳款顯著上升且主要集中在后半周，但在稅期未至、財政支出下?lián)艿缺尘跋拢掳胫苜Y金面仍將大概率處于較為寬松狀態(tài)。資金面趨緊可能還要待下周稅期到來之后，屆時逆回購規(guī)模有可能適度加大。

　　央行連日地量操作 資金面調(diào)控更為精準

　　央行的逆回購操作愈加精準，繼昨日央行公開市場單日逆回購操作量創(chuàng)新低后，今日央行再次微量操作，進行了6.2億元7天期逆回購操作，中標利率維持在1.70%。由于當日有2162.7億元逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠2156.5億元。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社記者表示，月末銀行考核時點過后，市場資金面轉(zhuǎn)入充裕狀態(tài)，是8月初央行逆回購操作規(guī)模回歸地量、單日操作量創(chuàng)新低的主要原因。

　　昨日，短端利率漲跌互現(xiàn)，資金面寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜上行1.2個基點，報1.585%。7天Shibor下行0.6個基點，報1.694%。從回購利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率下降至1.6916%，低于政策利率水平。

　　“月初市場流動性轉(zhuǎn)趨寬松，央行靈活適度調(diào)整公開市場操作規(guī)模，合理回收短期過剩資金。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

　　從資金面來看，自月末考核時點過后資金面維持寬松。8月1日至5日DR007均值降至1.6962%，已略低于央行7天期逆回購利率水平。王青分析，逆回購規(guī)模回歸地量，央行在公開市場實施資金凈回籠，避免資金利率過度向下偏離短期政策利率，由此完成一個“削峰平谷”過程。

　　天風證券固收首席分析師孫彬彬指出，在保持宏觀政策取向一致性，以及堅持貨幣政策支持性立場的背景下，央行不會背離基本面而收緊流動性，以及單方面改變市場利率方向。

　　“從兼顧內(nèi)外均衡以及多目標的最佳狀態(tài)來看，央行或許希望保持預期引導的狀態(tài)，盡量控制下行的節(jié)奏、幅度和斜率。”孫彬彬認為。

　　此外，財聯(lián)社記者注意到，近期央行逆回購操作規(guī)模“有零有整”，這表明央行對流動性的調(diào)控更加精準，市場認為未來DR007等市場利率圍繞7天逆回購利率的波動幅度可能更加平穩(wěn)。

　　7月22日開始，央行逆回購操作方式改為固定利率、數(shù)量招標。“這一方面明確了7天期逆回購利率的主要政策利率地位，增強了其穩(wěn)定性和權(quán)威性，同時數(shù)量招標也導致逆回購操作規(guī)模開始“有整有零”，不同于此前的以“十億元”為單位，增加了資金面調(diào)控的精準性。“王青認為。

　　中信證券首席經(jīng)濟學家明明也指出，7月22日以來，逆回購操作模式由利率招標轉(zhuǎn)變?yōu)閿?shù)量招標，央行在確定逆回購操作利率的基礎上，操作量理論上由市場決定。“當市場需求減弱時，央行減少逆回購操作量屬正常現(xiàn)象。”

　　8月中旬資金面有所波動 預計波幅小于同期

　　從本周的情況來看，政府債凈融資額3805億元，較前一周增加1767億元，將限制利率下行幅度，同時本周有7810.5億元逆回購到期。盡管月初資金面較為寬松，但結(jié)合8月流動性供求形勢判斷，在政府債發(fā)行提速的情況下，中下旬仍可能存在一定的流動性缺口。

　　王青認為本周資金面有望寬松無虞，但稅期過后資金面或趨緊。“就本周來看，盡管政府債凈繳款顯著上升且主要集中在后半周，但在稅期未至、財政支出下?lián)艿缺尘跋拢掳胫苜Y金面仍將大概率處于較為寬松狀態(tài)。資金面趨緊可能還要待下周稅期（8月15日）到來之后，屆時逆回購規(guī)模有可能適度加大。”

　　華福證券固收首席分析師徐亮則認為，通過對比當前與去年8月前后的政府債供給、央行態(tài)度以及資金凈融出情況，8月資金缺口明顯加大，可以認為資金面有收緊的可能，但預計資金價格上漲幅度較去年小。

　　“考慮到當前逆回購存量規(guī)模較大、8月將有4010億元MLF（中期借貸便利）到期以及政府債發(fā)行加速對資金面可能造成短時沖擊，預計央行將會在關(guān)鍵時點靈活操作，呵護資金面。”中泰證券分析師肖雨說。