李寧：招商證券降目標價至 20 港元
【招商證券：降李寧目標價至 20 港元 上半年毛利率超預期】招商證券報告稱，李寧(02331.HK)因嚴格控制零售折扣，上半年凈利潤按年下降僅 8%，優于市場預期的 18%跌幅，毛利率超預期。在分析師電話會議中，鑒于第三季截至目前線下客流量高單位數下降，管理層將全年收入指引調低到低單位數增長。該行稱，李寧相對穩健的下半年展望與預期一致，主因管理層謹慎和積極的風險控制，包括庫存水平低于 4 個月較健康，渠道優化使線上貢獻提升、利潤率改善，跑步鞋占比增長推動零售銷售額顯著增長。該行維持“增持”評級，根據最新指引，將 2024 至 2026 年的收入預測下調 2%至 8%，凈利潤預期相應下調 3%至 6%，目標價由 25.6 港元降至 20 港元。
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