泓德基金：上周債券市場波動較大
上周國內權益市場日均成交量在5000億元附近，萬得全A周振幅不到2%，市場處于窄幅震蕩之中。具體來看，上證50和上證綜指漲幅靠前，分別上漲1.2%和0.6%。滬深300和中證2000均上漲0.4%。創業板、中證500和中證1000跌幅在0.3%-1.1%區間。恒生指數和恒生科技分別上漲2.0%和0.6%。從行業來看，銀行、通信和煤炭上漲較多；消費者服務、建材和房地產下跌較多。
從最新發布的7月國內宏觀經濟運行情況來看，國內經濟仍處于新舊動能轉換的陣痛期，經濟持續回升向好但仍面臨挑戰，是影響權益市場的主要基本面因素。泓德基金表示，國內經濟7月整體景氣水平和二季度末大致相當，仍體現為生產端增速快于需求端增速，外需好于內需。具體來看，前7個月，規模以上制造業工業增加值累計同比增長6.3%，制造業投資增長9.3%，社會消費品零售總額增長3.5%，出口增長6.7%，供需之間的缺口仍靠外需來彌補，上述因素作用下，PPI下降了2.0%。對此7月底中央政治局會議明確強調，強化市場優勝劣汰機制，暢通落后低效產能退出渠道，下半年要以提振消費為重點擴大國內需求，經濟政策著力點更多轉向惠民生、促消費。比如統籌安排3000億元超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新。
上周債券市場波動較大，信用債收益率普遍上行。泓德基金指出，7月PMI、物價、金融、增長等數據陸續發布，與微觀感受一致，均指向總需求依然不足、產能過剩和通脹低位運行、就業工資和消費表現偏弱。未來的收益率走勢，預計還會維持類似走勢：如果央行主動降息，收益率曲線可以跟隨向下平移，但如果長債收益率獨自領先下行，可能央行會采取不定期干預。
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