成都融捷鋰業(yè)的原料，一部分來自甘孜州的甲基卡，另一部分從外部采購，公司的生產(chǎn)成本要優(yōu)于其他外采鋰精礦的提鋰企業(yè)。

　　然而，面對上半年僅有10萬元出頭的碳酸鋰均價，該公司也是無力扭轉(zhuǎn)乾坤。

　　8月19日晚間，融捷股份（002192.SZ）發(fā)布半年報，當期公司營收、凈利潤分別下降60.54%和45.09%，其中二季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)較一季度有所好轉(zhuǎn)。

　　作為融捷股份的重要聯(lián)營企業(yè)，成都融捷鋰業(yè)的鋰鹽產(chǎn)能高于上市公司主體，而在上半年其盈利已經(jīng)降至0.28億元，逼近盈虧平衡線。

　　上市公司由此確認的投資收益隨之減少，疊加鋰精礦、鋰鹽跌價和補繳礦業(yè)權出讓收益等因素，共同導致了融捷股份經(jīng)營業(yè)績的下滑。

　　融捷股份的并表業(yè)務，包括鋰精礦、鋰鹽和鋰電池設備三個方面。

　　其中，鋰精礦業(yè)務以康定市甲基卡鋰輝石礦134號脈采礦權為載體，并形成了105萬噸/年露天開采能力及45萬噸/年原礦石處理的選礦能力。

　　該礦山，也是目前國內(nèi)已進入供應渠道的持續(xù)在產(chǎn)鋰輝石大型礦山之一。

　　相比于鋰鹽價格，雖然鋰精礦走勢相對滯后，但是上半年同樣出現(xiàn)大幅下跌。

　　上海有色數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，鋰精礦價格在4000—5000美元/噸之間波動，今年則是圍繞在1000美元/噸左右運行。

　　“公司參考市場價格，并同時結(jié)合產(chǎn)品品位等進行合理定價?！比诮莨煞莘Q。

　　鋰價下跌反饋到半年報上，便是融捷股份鋰精礦產(chǎn)品營收出現(xiàn)50%的下降，成本端則受到補繳礦業(yè)權出讓收益款的影響出現(xiàn)80%的上漲。

　　二者共同作用下，導致公司鋰精礦產(chǎn)品毛利率下降26.75個百分點，不過依舊可以達到63.2%。

　　需要指出的是，上述補繳費用帶來的成本抬升影響接下來還會持續(xù)。

　　根據(jù)融捷股份子公司融達鋰業(yè)與四川省自然資源廳簽訂的《繳款協(xié)議》，前者需要向后者補繳礦業(yè)權出讓收益及資金占用費共計6.67億元，分五期繳納，每期繳納金額為1.33億元。

　　而截至二季度末，融達鋰業(yè)已經(jīng)完成第二期的款項繳納，累計繳納2.67億元。

　　鋰鹽業(yè)務，上市公司合并報表的產(chǎn)能為0.48萬噸，主要做粗制或工業(yè)級碳酸鋰的二次提純。另外的2萬噸產(chǎn)能集中在成都融捷鋰業(yè)公司，上市公司持有后者40%的股份，但是未納入融捷股份的合并報表范圍內(nèi)。

　　正是因為上述二次提純的產(chǎn)能特點，融捷股份并表的0.48萬噸鋰鹽產(chǎn)能受行業(yè)景氣度下降的沖擊較小。

　　半年報顯示，上半年公司鋰鹽營收、成本降幅基本相當，鋰鹽產(chǎn)品毛利率下降幅度僅為0.93個百分點。

　　這也是融捷股份鋰鹽業(yè)務與其他同業(yè)公司最大的不同點之一，目前A股半年報中能夠反映二次提純環(huán)節(jié)利潤率的樣本十分罕見。

　　而除了鋰精礦、鋰鹽業(yè)務外，融捷股份還擁有移動倉儲式烘烤生產(chǎn)線、全自動注液機、全自動化成機等鋰電設備產(chǎn)品。

　　然而，隨著前幾年下游鋰電行業(yè)的大肆擴產(chǎn)，需求端已經(jīng)達到較高基數(shù)，整體增速面臨下滑。

　　疊加今年下游投資放緩，公司鋰電池設備制造業(yè)務承接訂單相應減少，上半年融捷股份該業(yè)務毛利率已經(jīng)收窄至0.22%。

　　如若加上其他經(jīng)營費用支出，鋰電設備板塊已經(jīng)出現(xiàn)實質(zhì)性虧損。

　　半年報披露的主要控股、參股公司經(jīng)營數(shù)據(jù)，便印證了上述判斷。

　　上市公司鋰電設備業(yè)務載體的子公司東莞德瑞，上半年營業(yè)利潤為-0.2億元，凈利潤為-0.19億元。

　　而相比于東莞德瑞，成都融捷鋰業(yè)的經(jīng)營規(guī)模更大，此前也是為融捷股份貢獻利潤的核心子公司。

　　工商信息顯示，融捷集團、融捷股份分別持有成都融捷鋰業(yè)40%股權，另外20%股權由成都一家名為融之鋰的合伙企業(yè)持有。

　　正因于此，成都融捷鋰業(yè)一直是以投資收益的形式，計入到融捷股份的財報中。

　　比如景氣度高點的2022年，僅上半年成都融捷鋰業(yè)凈利潤便多達9.08億元，當期融捷股份對聯(lián)營企業(yè)、合營企業(yè)的投資收益達到3.75億元。

　　然而，周期退潮后，成都融捷鋰業(yè)的營收都趕不上之前的盈利了。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年該公司營收降至6.53億元，凈利潤降至0.28億元，凈利潤率僅剩下4.3%，而在2022年同期其利潤率曾經(jīng)一度逼近64%。

　　還需要指出的是，因為原料半自供的特點，成都融捷鋰業(yè)的成本至少要強于其他全部外采原料型鋰鹽企業(yè)。

　　“聯(lián)營企業(yè)的主要原料鋰精礦一部分來自于公司自有礦山，一部分外購；其余輔料外購……通過濕法冶煉工藝生產(chǎn)出電池級鋰鹽?！比诮莨煞葜赋?。

　　同時，融捷股份的鋰精礦尚未對外銷售，而是全部供應給成都融捷鋰業(yè)。即便如此，后者上半年依舊來到了盈虧平衡線附近，轉(zhuǎn)為虧損的風險正在大幅增加。

　　對比鋰鹽價格也可以看出，下半年碳酸鋰等產(chǎn)品市場均價進一步下跌。

　　據(jù)統(tǒng)計，上半年國內(nèi)電池級碳酸鋰市場均價為10.37萬元/噸，7月至今該均價已經(jīng)降至8.42萬元/噸。換言之，成都融捷鋰業(yè)下半年的經(jīng)營壓力可能更大。

　　如今，鋰鹽價格也未出現(xiàn)止跌跡象?，F(xiàn)貨價格正在向7萬元/噸的價位靠攏，至此已經(jīng)擊穿絕大部分非“一體化”礦石提鋰企業(yè)的成本線。

　　后續(xù)，一旦成都融捷鋰業(yè)轉(zhuǎn)為經(jīng)營性虧損，將通過投資收益的形式對融捷股份的財報利潤形成拖累。

　　而目前并無相對有效的“解決方案”。至于通過提升原料自給率，做大上市公司鋰精礦業(yè)務規(guī)模，并幫助聯(lián)營企業(yè)的路徑，目前尚無實質(zhì)性進展。

　　根據(jù)四川甘孜州生態(tài)環(huán)境局的相關審查函，融捷股份250萬噸/年鋰礦精選項目選址需重新論證。

　　另據(jù)半年報，該項目累計投入占預算比例為3.47%，工程進度為9.37%。

　　“報告期內(nèi)，公司鋰礦精選項目選址尚未確定，導致項目建設及投產(chǎn)時間均存在不確定性。”融捷股份指出。