今日A股縮量整理，上證指數收跌0.35%，深證成指跌0.28%，創業板指跌0.6%。兩市總成交額5095億元。從盤面上看，固態電池概念股集體反彈，華為海思概念股維持強勢，貴金屬逆勢飄紅。下跌方面，游戲股沖高回落，養殖、醫藥等板塊表現不佳。

　　近期黃金價格持續上漲，黃金基金ETF（518800）收漲0.39%。

　　金價上漲主要受到降息預期大邏輯以及地緣政治風險帶來的避險情緒的推動。一方面是美聯儲官員講話表明9月利率會議降息在即，此前表態偏鴿。7月美國CPI同比回落值2.9%，核心CPI同比回落至3.2%，基本符合市場預期，核心通脹的放緩導致市場對美聯儲的降息預期略有下降。7月美國零售銷售大幅反彈1%，遠超預期和前值，細分行業多數錄得增長，汽車消費反彈，不過由于居民實際收入承壓，信貸環境仍然偏緊，后續消費動能仍會放緩，基本面走弱的趨勢未改。

　　8月密歇根大學消費者信心指數低位小幅反彈，通脹預期穩定，哈里斯競選美國總統后民主黨人樂觀情緒增加；另一方面，伊朗對以色列的潛在報復計劃始終干擾市場疊加烏克蘭進軍俄羅斯本土，避險情緒再度推動金價上漲。

　　當前基本面上，金價觸及歷史高位，短期市場交易層面的波動可能放大，可能依然有回調風險。中期美聯儲大方向上維持寬松+經濟滾動式交替下行對金價構成的利好趨勢不變，加上地緣政治風險持續存在，特朗普目前的加征關稅、降低利率等政策主張對金價中期構成一定利好?？沙掷m關注并考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。

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　　紅利國企ETF（510720）今日收跌0.92%。

　　近期紅利風格出現技術性回調，一方面是A股年報派息日集中在5月中旬至7月中旬，在持倉浮盈較大且派息兌現的情況下，容易出現止盈。另一方面，中報季市場對于銀行、煤炭等相對順周期板塊基本面存在擔憂，而7月中下旬衰退交易發酵，資源品價格下跌同樣對于相關板塊基本面預期造成沖擊。

　　隨著7月金融、經濟數據披露，市場對于未來政策落地期待強化，有望促進宏觀經濟企穩。除了國務院第五次全體會議強調堅定不移完成全年經濟社會發展目標任務，央行也表態會按照中央和國務院的要求，來進一步謀劃新的增量政策。同時美國經濟數據具備韌性，海外衰退交易的擔憂也逐步緩解。

　　從增量資金的角度看，8月2日金融監管總局下發《關于健全人身保險產品定價機制的通知》，在保險行業內首次提出建立預定利率與市場利率掛鉤的動態調整機制，這有助于減輕險資負債端的成本壓力，對股息率絕對水平的要求也可能下降，容忍度或將上升。

　　目前紅利仍有較好的配置價值，國內無風險利率中期來看依然易下難上，上證國有企業紅利指數超5%的股息率仍有較高的性價比。目前指數0.76倍PB估值，位于歷史44%分位，具備一定安全邊際。

　　區別于市場上大多數紅利產品，紅利國企ETF（510720）的最大特色是“可月月分紅”，在符合基金分紅條件下可安排收益分配，每年最多分紅12次。5月份上市以來已經連續四個月分紅。可以繼續關注紅利國企ETF的投資機會。

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　　通信ETF（515880）今天反彈，盤中一度上漲1%以上，最終小幅收漲0.09%。

　　消息面上，上周中國聯通研究院、黑龍江聯通與中興通訊在哈爾濱太陽島風景區完成5G-A低空安防通感基站規模組網試點。試點首次驗證了復雜軌跡識別、多機型感知距離以及通感基站盲區檢測等多項能力，這標志著基站通感技術已具備低空無人機檢測能力。

　　華為海思“2024海思全聯接”大會將于9月9日召開，引發了市場對于華為海思自研芯片的廣泛關注。當前國產算力芯片進展可觀，以華為升騰910B芯片為例，在算力、功耗方面可以對標NVIDIA A100芯片，但在顯存容量和互聯帶寬方面仍有發展空間。據《華爾街日報》報道，華為升騰910C芯片已經進入測試階段，在性能方面有望對標NVIDIA H100芯片。在國產替代浪潮的推動下，國內廠商加速布局算力芯片全產業鏈。

　　政策端，國家出臺多項產業政策，為相關方向上的企業提供良好的政策環境。車路協同采用先進的無線通信和新一代互聯網等技術，隨著“車路云一體化”上層政策的明確，多地示范項目正密集立項。衛星通信在SpaceX的刺激下快速推進，我國“星鏈”進入加速階段，多個低軌衛星星座計劃已經啟動，商業航天進展較快。

　　據相關企業最新財報，受人工智能高需求帶動，美股光模塊相關公司業績超預期。A股相關企業上半年業績表現同樣突出，中際旭創、新易盛、天孚通信等龍頭企業凈利潤平均增長率達220%。（提及具體公司僅為說明行業觀點，不構成投資建議）LightCounting預計用于AI集群的以太網光模塊在2024年將翻一番以上，并一直延續到2025年-2026年，因此未來三年內光模塊市場的增長依然有較強的動力。

　　來源：iFind，LightCounting，紅塔證券

　　當前通信板塊估值不高，中證全指通信設備指數市盈率處過去10年最低10%以下，向上修復空間較大。目前AI應用逐步爆發，龍頭公司業績高增已持續驗證產業趨勢，感興趣的投資者可以關注通信ETF（515880）的布局機會。

　　來源：Wind

　　風險提示：投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

　　特約作者：國泰基金