如果美國財政部和美股對鮑威爾在周五杰克遜霍爾(Jackson Hole)研討會上的發言押注一件事，那就是：他將穩扎穩打。對于這位美聯儲主席而言，這是一個關鍵時刻，他曾盡力度過美股波動率一度飆升至幾十年來新高的一個月，與此同時，債券交易員紛紛押注美聯儲即將降息。

智通財經了解到，從某些方面來看，決策者和學者在懷俄明州的此次年度聚會預計將是一場平淡無奇的會議。摩根大通和德意志銀行的策略師預計，會議期間債券價格將出現溫和波動，而期權交易員則押注未來幾天股市將出現小幅波動，近期的歷史則站在了他們這一邊。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)美國利率策略主管布萊克?格溫(Blake Gwinn)表示:“美聯儲對我們目前的處境完全滿意。我認為他不會覺得真的有必要在這里制造波瀾。”

除了少數幾次例外，該會議并不構成影響市場的重大事件。彭博匯編的數據顯示，在過去十年中，兩年期和10年期國債的收益率平均波動不到4個基點。標普500指數則更為保守，平均波動幅度在1.3%左右。

摩根大通策略師在8月16日寫道:“傳統視角來看，杰克遜霍爾會議的講話不會導致收益率大幅波動。”“考慮到即將到來的8月非農就業報告的重要性，美聯儲主席不太可能就寬松幅度或速度提供太多細節?！?/p>

引發市場震動也并非不可能。近年來，杰克遜霍爾會議一直是央行行長們發出重大政策舉措信號的場所。例如，歐洲央行前行長馬里奧?德拉吉(Mario Draghi)在2014年大會上為量化寬松奠定了基礎。

兩年前，鮑威爾在懷俄明州發表的鷹派講話震驚了市場，他在會上警告投資者對抗通脹將給家庭和企業帶來“痛苦”。標普500指數當天暴跌3.4%，10年期國債收益率盤中波動8個基點。在接下來的幾周內，由于交易員提高了對更多加息的預期，拋售仍在繼續。

8月沖擊

本月早些時候，美國失業率意外上行和套利交易平倉擾亂了金融市場，引發了對緊急降息的押注，并推動華爾街的恐慌指數VIX飆升至全球金融危機和新冠疫情外的最高水平。不過，這些押注隨后也被部分削減。

目前，波動性似乎正在消退。由于美聯儲主席可能暗示不再有必要實施緊縮的貨幣政策，期權交易商正為周五10年期期貨上漲約6個基點做準備。與8月2日的19個基點跌幅相比，這顯得相形見絀。當時一份就業報告顯示，失業率躍升至近三年來的最高水平。

德意志銀行策略師分析年度研討會歷史數據時估計，10年期公債收益率當日將上下波動約5個基點。

花旗集團的數據顯示，在股市方面，根據平價看跌期權和看漲期權的成本計算，交易員預計標普500指數將下跌0.9%，這相比一周前的1%略有下降。

鮑威爾在美聯儲的同僚們越來越強烈地表示，開啟降息的時機已經臨近。由于下一份就業報告將在下次政策會議前不到兩周公布，利率市場已經完全鎖定了9月降息25個基點的可能性，大幅降息50個基點的可能性約為20%。對于2024年全年，交易員預計美聯儲將降息近100個基點，低于本月早些時候的近150個基點。

管理著2.5萬億美元資產的資本集團(Capital Group)投資組合經理約翰·奎恩(John Queen)說，“市場定價相當公平，美聯儲在讓經濟走上正確的道路上非常成功，經濟增長正在放緩，但沒有崩潰?！?/p>