楊德龍：美聯(lián)儲主席鮑威爾在全球央行年會上的講話透露出九月降息的最強烈信號

熱點 2024年08月24日 21:40 114 admin

　　北京時間周五晚10點，美聯(lián)儲主席鮑威爾在舉世矚目的全球央行大會，即杰克遜霍爾央行大會上發(fā)表重要講話。他表示，現(xiàn)在是調(diào)整政策的時候了，前進的方向是明確的，降息的時機和步伐將取決于即將公布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風險平衡。這也是美聯(lián)儲主席鮑威爾迄今為止釋放的最強烈的降息信號。

　　顯而易見，在這次備受矚目的公開演講上鮑威爾沒有讓市場失望，在鮑威爾講話之后，美股出現(xiàn)大幅反彈，而黃金價格也出現(xiàn)大幅上漲突破2515美元/盎司。美國10年期國債收益率從3.8350%跳水至接近3.8%，日內(nèi)整體跌幅擴大至超過5個基點。兩年期美債收益率從4%整數(shù)位心理關口上方跳水至3.9450%下方，日內(nèi)整體跌約6個基點。而美元指數(shù)則是出現(xiàn)大幅回落，跌破100整數(shù)關口。美元指數(shù)的回落會使得非美貨幣出現(xiàn)升值，而近期人民幣已經(jīng)出現(xiàn)了一波升值的走勢，即反映了美聯(lián)儲9月份降息的預期。

　　隨著美國通脹的回落和勞動力市場降溫，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)確定，9月份美聯(lián)儲降息可以說是板上釘釘。9月18日美聯(lián)儲將會宣布最新的議息會議決議，現(xiàn)在的爭論焦點是降25個基點還是直接降50個基點。不過鮑爾并沒有就降息幅度和降息頻率做過多的描述，可以預期美聯(lián)儲將轉(zhuǎn)向鴿派，但貨幣政策走向還要取決于即將公布的8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

　　在演講中，鮑威爾強調(diào)，美聯(lián)儲非常關注雙重使命面臨的風險。當前通脹的上行風險已經(jīng)減弱，就業(yè)的下行風險則有所增加。美聯(lián)儲的目標是恢復物價穩(wěn)定，同時保持強勁的勞動力市場，避免失業(yè)率急劇上升。7月份美國的CPI已經(jīng)降到3%以下，離美聯(lián)儲長期的通脹目標2%已經(jīng)近在咫尺。在通脹出現(xiàn)趨勢性下降之后，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向也就變得非常自然。

　　在發(fā)言中，鮑威爾還回顧了美國通脹起起落落的過程。鮑威爾表示，美國通貨膨脹率在2021年3月和4月飆升，在通貨膨脹開始顯現(xiàn)的時候，他和他的同事一開始就判斷，通貨膨脹是暫時的，因為通脹的突然上升與疫情相關，而這些因素不會持續(xù)，因此不需要貨幣政策應對。

　　他調(diào)侃道：“這艘名為‘暫時性’的巨輪上擠滿了人，大多數(shù)主流分析師和發(fā)達經(jīng)濟體的央行行長都在船上。”在一段時間內(nèi)，數(shù)據(jù)確實與暫時性假設相符。但很快，數(shù)據(jù)與這一假設開始背道而馳。

　　隨后的發(fā)展超過了他們的預期，美國的通脹不斷的走高，面臨近40年來最嚴峻的通脹形勢。最終美聯(lián)儲通過連續(xù)11次暴力加息，將基準利率從零加到了5.25%~5.5%的高位，至今維持在高位的時間已經(jīng)長達一年多。這對于美國的企業(yè)和居民的債務負擔壓力都比較大。近期美國公布的7月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、制造業(yè)ISM的數(shù)據(jù)都大幅低于市場預期，而且近期又大幅下修了之前公布的就業(yè)數(shù)據(jù)。美國7月份失業(yè)率上升到4.3%，也觸發(fā)了被視為經(jīng)濟衰退指標的薩姆規(guī)則，這讓很多投資人士擔心。之前美股一度出現(xiàn)大幅下跌，很多科技股甚至從高點回落20%以上。但是近期隨著美聯(lián)儲降息的臨近，以及日本央行宣布在股市動蕩期間不加息，美股、日股再次出現(xiàn)大幅反彈，逼近前期高點。

　　現(xiàn)在美股已經(jīng)開啟了高位震蕩的走勢，而巴菲特則習慣在美股見頂之前大幅減倉，這也是一個非常明確的信號。當前美股高位震蕩的可能性很大，建議投資者注意其中的風險，不要追高美股的一些指數(shù)ETF，特別是溢價率很高的一些指數(shù)ETF，可能會面臨著追高被套的風險。相對而言，當前A股和港股還是處于歷史底部區(qū)域，屬于全球資本市場的估值洼地。所謂“風險是漲出來的，機會是跌出來的”，在當前歐美日股市處于高位震蕩的時候，會有一部分資金提前獲利了結(jié)，尋找新的估值洼地，這也給A股和港股帶來一定的機會。