供需兩弱，銅價高位持穩

熱點 2024年08月28日 09:40 38 admin

供需兩弱，銅價高位持穩

　　來源：邁科期貨訂閱號

　　宏觀

　　1、美國7月耐用品訂單初值環比上升9.9%，主要是飛機訂單大增，6月終值由下降6.7%修正為下降6.9%，7月核心耐用品訂單環比為下降0.1%，整體看企業設備支持的勢頭還是偏弱。德國8月IFO商品景氣指數86.6，前值為87。數據整體略偏空。

　　2、不過杰克森霍爾會上上央行行長們紛紛表示有機會避免衰退實現軟著陸，風險市場的情緒整體是偏暖的。昨天美歐股市高位震蕩，科技龍頭股即將公布財報之際出現回調帶動納指下跌，道指則創出新高。另外美元指數昨天小漲，注意其在兩年低位，隨時可能反彈影響商品節奏。

　　3、中國1-7月一般公共預算收入同比下降2.6%，扣除減免等特殊因素影響后，可比增長1.2%，一般公共預算支出同比增長2.5%，積極財政有所體現，但財政收入下降暗示地方投資受限難有大作為。另外財政部等六部門印發《市政基礎設施資產管理辦法》，強調加強預算約束，防范政府債務風險，嚴禁為沒有收益或收益不足的市政設施資產違法違規舉債，不得增加陷性債務。這是前期要求的具體落實。整體看今年以來地方財政硬約束下實際投資增長受限。

　　4、國家統計局公布1-7月全國規模以上工業企業實現利潤同比增長3.6%，連續三個月回升。

　　5、美聯儲定調軟著陸+降息，等待中美PMI指數給出新的方向，短線美元容易有反彈，影響工業品上行節奏。

　　現貨

　　1、滬銅周一庫存28.3，周末微減0.1萬噸，較上周一減少0.8萬噸，降庫明顯放緩。

　　2、但周二滬銅現貨貼水較前日收窄20美元至0到-20元，港口到貨偏小，持貨商挺升水信心較強。另外再生銅桿對精銅扣減200元，最近兩周雖然價格上漲，但價差不擴反收窄，精銅對低氧桿的替代效應持續，廢銅仍偏緊張，銅廠需要加價才能收貨。預計9月精礦緊張和廢銅緊張令供應端的支撐越來越強。

　　3、消費方面，目前仍未見到新訂單的明顯增加，企業訂單分化明顯導致下游對價格非常敏感，價格上漲即轉向觀望。另外乘聯分會發布8月銷量預測數據，預計8月乘用車零售達184萬輛同比下滑4.4%，環比增長7%。截至7月新能源車零售88萬輛，滲透率首次突破50%大關。汽車以舊換新補貼實施可望支撐新汽銷售增長，總的來說旺季需求溫和改善的預期不變。

　　4、盤面看滬銅持倉維持低位，暗示實盤買入力度有限，來自需求端的驅動不強，但74000小平臺整固后上漲轉為支撐，整體維持震蕩緩慢上行格局，價格回調空間有限。

　　5、結論：宏觀外強內弱，軟著陸+降息給出樂觀基調，短線美元或有反復影響節奏。現貨端供需兩弱，但供應端支撐持續增強，面臨旺季價格回調空間有限，74000平臺短線支撐，逢低多頭思路不變。