轉自：證券時報網

　　股票有些賣法的確影響情緒！

　　進入9月份以來，北交所有7只股票發生了大宗交易。大宗交易并不奇怪，讓人吃驚的是這些股票的交易折價幅度很大。北交所的藍籌股貝特瑞折價超過30%，連城數控亦超過26%，而且這些股票較其高位本就已經跌幅巨大。

　　那么，究竟發生了什么？分析人士認為，只能從流動性方面解讀，當前北證50的成交額不足高峰時段的十分之一。從基本面來看，這個板塊又有積極的一面。

　　從北交所內生增長來看，出現一定的向好勢頭。東吳證券的數據顯示，二季度北交所經營情況回暖，營收及歸母凈利潤環比改善。北交所上市公司二季度平均營業收入為1.7億元，較一季度增長18.48%，平均歸母凈利潤為0.12億元，較一季度上升16.18%。從外延增長來看，隨著并購市場逐漸回暖，北交所亦有嶄露頭角的跡象。

　　讓人意外的套現

　　進入9月份以來，大宗交易市場頻現巨幅打折交易，而北交所表現更為明顯。據東方財富的數據，9月共有7只北交所股票發生大宗交易，折價率皆超過了兩位數。其中，該所藍籌股貝特瑞折價超過30%，連城數控亦超過26%。此外，森萱醫折價率高達29.29%，奧迪威達到27.2%。

　　觀察最近三個月以來的大宗交易可發現，北交所總共發生了約100筆大宗交易，折價率達到10%以上的有56筆，最高折價達到了驚人的34.34%，涉及個股同輝信息（維權）。其中，連城數控這種北交所的大盤股則遭甩賣，7月份以來的7筆大宗交易折價率皆在26%以上，每筆成交金額亦達數百萬元。該股最高曾達132.85元，如今已經跌至20元以內，即使在這樣的情況之下，該股依然出現超過26%的折價交易。開始出現類似情況的還有9月3日的貝特瑞，其折價率超過30%，同樣該股股價亦由87元高位跌到目前15元附近。

　　那么，市場為何如此演繹？分析人士認為，一方面，由于流動性的原因，買家可能更有議價能力。去年北交所大漲的那段時間，北證50的成交金額達到了300億元以上水平，而近期的成交金額為20余億元；另一方面，賣家可能存在資金需求，只能斷臂求生。另外有賣家可能也是為了避稅，由于北交所很多股票都是從此前的新三板轉板過來，當年新三板的投資者后續若套現，需要繳納一筆比例相當高的所得稅，而若借大宗交易低位倒手，可能要節省一筆數額不菲的資金。

　　發展趨勢并不弱

　　其實，從基本面來看，北交所的發展趨勢并不算弱。

　　首先，從半年報看，北交所平均ROE展現優勢。據東吳證券數據，北交所、創業板、科創板平均歸母凈利潤分別為0.22億元、0.98億元、0.55億元，同比增速為-19.41%、-3.86%、-25.02%；平均ROE為3.29%、1.20%、1.34%。二季度北交所經營情況回暖，營收及歸母凈利潤環比改善。北交所二季度平均營業收入為1.70億元，較一季度增長18.48%，平均歸母凈利潤為0.12億元，較一季度上升16.18%。同時，平均ROE以及平均EPS亦有所上升，二季度平均ROE為1.78%，較一季度增長0.30個百分點，平均EPS為0.11元，較一季度增長0.01元。

　　其次，從估值來看，北交所整體估值水平處于相對低位，估值提升的空間與潛力較大。截至2024年8月30日，北交所、創業板、科創板PE（TTM）分別為18.64倍、26.33倍、33.33倍，PB（LF）分別為1.89倍、2.47倍、2.5倍，北交所公司估值倍數亦有明顯優勢，對標科創板和創業板，未來有持續上升空間。

　　第三，從外延式增長來看，開源證券諸海濱認為，在IPO節奏放緩的背景下，采用并購退出方式逐漸成為投資者和企業的新趨勢，市場上優秀標的數量可能會因此增加，這為并購方提供了更多選擇和談判的機會，并購市場的效率和活躍度也將得到進一步的提升。隨著北交所市場的發展和成熟，以及相關政策的逐步完善，北交所并購活力或有望被激發。