機構：國泰君安

研究員：吳曉飛/管正月

本報告導讀：

公司2024 年三季度業(yè)績預告符合預期，全球化穩(wěn)步推進，新業(yè)務不斷拓展，打開成長新空間。

投資要點：

維持增持評級 ，維持目標價 33.04 元。維持 2024-2026 年 EPS 預測1.24/1.61/1.94 元，考慮公司行業(yè)龍頭地位，海外擴張加速，估值水平高于行業(yè)平均，給予2024 年27 倍PE 估值，維持目標價33.04元，維持增持評級。

三季報預告符合預期，業(yè)績延續(xù)增長。公司發(fā)布2024 年三季度業(yè)績預告，預計1-9 月實現(xiàn)歸母凈利7.23-7.43 億元，同比增長22.7%-26.1%，扣非歸母凈利6.95-7.15 億元，同比增長26.4%-30.0%。根據業(yè)績預告，3Q24 預計實現(xiàn)歸母凈利2.5-2.7 億元，同比增長13.2%-22.3%，扣非歸母凈利2.42-2.62 億元，同比增長15.8%-25.4%。新能源、智能執(zhí)行機構等業(yè)務拉動下，公司延續(xù)增長態(tài)勢。

增資越南三多樂，持續(xù)推進同心多元化，不斷拓展新業(yè)務。公司圍繞齒輪能力全面布局各類精密齒輪，提升單車價值量。公司通過環(huán)驅科技，擴展了各類智能執(zhí)行機構產品，實現(xiàn)了從動力傳輸到智能化執(zhí)行部件的全面覆蓋，延伸和擴大產品線。公司擬向越南三多樂增資3000 萬人民幣，加大越南智能執(zhí)行機構產能建設，不斷拓展新業(yè)務。

海外市場加速布局，技術升級強化公司市場地位。公司建設匈牙利生產基地，進入和鞏固歐洲市場，加快海外供應鏈和銷售渠道開拓，海外布局逐步完善，全球化擴張加速。電驅動技術升級變革，同軸減速箱齒輪需求快速增長，公司發(fā)揮研發(fā)和技術優(yōu)勢，進一步鞏固市場地位，實現(xiàn)量價質齊升。

風險提示：新訂單爬坡不及預期；產能利用率不及預期。

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