月度跟蹤：9月鋼鐵產業鏈數據全景及傳導邏輯分析

熱點 2024年10月09日 12:00 62 admin

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　　【導語】在宏觀利多消息提振下，市場心態改善，加上市場補庫增多和原料上漲推動，9月鋼鐵產業鏈產品價格趨勢呈現上漲趨勢，但基于月初鋼價整體運行水平偏低，因此價格重心繼續下移，原料走勢整體弱于鋼材走勢。對于10月行情來看，短期高位觀望情緒增加，價格存回落需求。中后期隨著政策落地推動，需求有改善預期，價格或震蕩趨強。

　　鋼材產業鏈價格變化及傳導邏輯：震蕩趨強，均價下移，需求和成本傳導驅動

　　9月鋼鐵產業鏈產品價格走勢呈現震蕩上漲趨勢，分析價格上漲原因主要有：一是宏觀利多消息增多，期貨震蕩上漲，利多現貨市場。央行表示下調存款準備金率0.5個百分點，同時將降低存量房貸利率并統一房貸最低首付比例，市場資金流動性呈現進一步改善趨勢，期貨市場積極拉漲，利多現貨市場。二是市場心態改善，交投活躍度增加，出貨增加支撐價格。三是原料上漲，成本上移推動管價上調，成本傳導下，推動產業鏈價格跟漲。但基于9月初鋼價整體運行水平偏低，因此9月均價較8月仍呈現下移趨勢。

　　通過對比原料價格和鋼材價格走勢來看，原料走勢整體弱于鋼材走勢，分析來看主要是9月價格上漲主驅動以宏觀政策消息提振為主，市場對房地產等終端需求有改善預期，支撐偏下游的鋼材品種運行趨強好于原料。鋼材品種較8月環比跌幅1.8%-5%，其中螺紋鋼價格重心呈現上移，是本月價格重心唯一上漲的品種，分析來看除了政策面刺激外，螺紋鋼產量和庫存均處于低位，也為價格提供上漲支撐，支撐其價格重心上移。

　　表1 9月鋼材上下游產品價格變化表

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　　鋼材上下游產業鏈開工負荷變化：短流程開工提升

　　9月鋼鐵產業鏈產品開工率升多降少。開工率增加的產品以結構鋼、螺紋鋼、型管為主，9月，受政策驅動，房地產等終端需求有改善預期，加上市場補庫需求帶動，因此開工多呈現增加趨勢。其中型鋼交投良好，因此開工回升較明顯。

　　表2 9月鋼材上下游產品開工變化情況

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　　鋼鐵產業鏈毛利潤變化對比：部分長流程品種利潤改善

　　9月鋼鐵產業鏈毛利潤多有改善，特別是長流程品種建筑鋼材、拉絲材和生鐵等品種，利潤環比增幅明顯。分析來看，主要是9月在需求改善預期帶動下，鋼材價格多回升。而原料焦炭和廢鋼鐵等漲勢略緩，因此使得鋼材價格走勢好于成本趨勢，因此利潤多改善。

　　表3 9月鋼材上下游產品成本和利潤變化情況

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　　10月鋼鐵產業鏈產品走勢預測：先弱后強重心上移

　　10月中上旬，9月底市場漲勢較猛，需求跟進有限，市場恐慌情緒增加，節后開市，期貨高開低走，市場或震蕩下跌整理。10月中后期供需來看，隨著宏觀政策的持續落地推進，需求有改善預期，加上需求旺季，終端開工也將處于相對偏高水平；而供應來看，企業庫存壓力緩解，供需格局或將改善，對價格有一定支撐。同時原料焦炭持續提漲，市場成本重心上移，也利多價格。綜合來看，預估10月鋼材價格或先弱勢震蕩，后震蕩上漲，價格重心將上移。