利率穩(wěn)定下的牛市：美國股市為何在兩年間持續(xù)上漲？

熱點 2024年10月16日 07:20 41 admin

智通財經(jīng)APP獲悉，過去兩年，美國股市的牛市一直在持續(xù)，盡管利率在這段時間內(nèi)幾乎沒有發(fā)生顯著變化，投資者仍對標(biāo)普500指數(shù)的上漲趨勢充滿信心。根據(jù)DataTrek Research的報告，這波漲勢并不能直接歸因于利率的下降，這一點令人驚訝。

DataTrek的聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas在一份報告中指出：“利率幾乎與兩年前持平，這與大多數(shù)‘早期周期’的牛市不同，通常此時利率會下調(diào)。”他提到，過去兩年中2年期和10年期美國國債收益率有所波動，但最終回到了最初的水平。Colas特別提到了從2022年10月12日到2024年10月14日期間的國債收益率走勢，這正是本輪股市牛市兩周年的時段。

根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)在本周一創(chuàng)下了第46個歷史新高，年內(nèi)漲幅達(dá)到21.9%。不過，周二該指數(shù)回落，相比之下，小盤股表現(xiàn)較為遜色，羅素2000指數(shù)的年內(nèi)漲幅僅為11%，遠(yuǎn)低于標(biāo)普500的表現(xiàn)。

Colas表示：“通常在市場觸底反彈時，小盤股表現(xiàn)會最為強勁，但這次并非如此，因為過去兩年利率保持在較高且相對穩(wěn)定的水平。”他還指出，在過去兩年中，羅素2000指數(shù)的累計漲幅為33.2%，落后于標(biāo)普500的63.8%。

他還提到，過去兩年的牛市“相當(dāng)不典型”，成長股的表現(xiàn)優(yōu)于價值股，大盤股跑贏了小盤股，美國股市的表現(xiàn)也超過了其他全球市場。這種異常現(xiàn)象是由于本輪牛市的“早期周期”沒有伴隨利率下調(diào)。

周二，2年期美國國債收益率微漲至3.955%，而10年期國債收益率則降至4.037%。同日，美國股市收低，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)分別下跌近0.8%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)則下跌超1%。

盡管如此，標(biāo)普500指數(shù)各行業(yè)的相關(guān)性下降，證明了這場已持續(xù)兩年的牛市仍然穩(wěn)健。Colas解釋道，通常在投資者擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟(jì)問題如衰退或地緣政治不確定性時，各行業(yè)的相關(guān)性會上升，因為公司收益普遍會在經(jīng)濟(jì)萎縮或放緩時下滑。而相關(guān)性下降表明投資者的情緒趨于樂觀，但目前的平均相關(guān)性為0.76，表明投資者的信心尚未過度膨脹。

Colas總結(jié)道：“我們正處于‘恰到好處’的階段，投資者正在理性選擇贏家并回避潛在的輸家，但并未過度樂觀。在美國股市中，我們看好科技股和周期性股票，同時認(rèn)為小盤股仍有趕上表現(xiàn)的機會。”

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