2016年市場錯判了特朗普，這一次就對了嗎？

熱點 2024年11月10日 15:20 31 admin

　　來源：華爾街見聞

　　分析指出，特朗普2.0政策的關鍵在于，他真正打算做什么，以及施行的順序和力度。這將真正決定市場未來如何發展。美銀認為，特朗普2.0的政策可能引發“美國通脹繁榮”與“全球通貨緊縮蕭條”的雙重格局。

　　在特朗普重返美國總統寶座之際，市場普遍關注其移民管制、關稅、企業減稅和放寬監管四大政策。

　　市場已經開始反映“特朗普式通脹繁榮”這一預期。近兩年期通脹盈虧平衡點在過去8周內飆升了100個基點，特別是高杠桿的行業，例如私募股權、消費非必需品和生物技術等板塊，已經顯現出價格上行的趨勢。

2016年市場錯判了特朗普，這一次就對了嗎？

　　然而，特朗普2.0仍具有極大不確定性。專欄作家James Mackintosh指出，特朗普四大政策的關鍵在于，他真正打算做什么，以及施行的順序和力度。這將真正決定市場未來如何發展。

　　回顧2016年市場對特朗普上任后的政策判斷，不少投資者在當時因過度樂觀而踩雷，這一次，市場是否真的讀懂了特朗普的“牌局”？

　　2016年，特朗普在大選中獲勝后，市場一度對他的減稅和放寬監管政策充滿期待。然而，現實與預期存在很大差距。

　　特朗普并沒有馬上兌現經濟承諾，反而優先推動移民限制和貿易保護措施——這些政策并不為市場所看好。

　　2017年，他迅速采取行動限制穆斯林國家的移民，退出跨太平洋伙伴關系協定，并重新談判北美自由貿易協定，這些措施讓投資者始料未及，導致股市反應偏冷淡。

　　相比之下，投資者所期待的減稅措施直到當年年底才最終落地，而更為緩慢的監管放寬也未能即時提振市場。

　　四年之后，市場再次憧憬特朗普可能推出的四大政策：移民管制、關稅、企業減稅和放寬監管。然而這四項政策也呈現出“好壞兩極”的局面。移民限制和高關稅可能打擊經濟，拖累增長；而企業減稅和減少監管則有望激勵經濟，利好股市。

　　因此，分析師James Mackintosh指出，特朗普四大政策的關鍵在于，他真正打算做什么，以及施行的順序和力度。這將真正決定市場未來如何發展。

　　目前市場情緒十分樂觀，投資者將更多的注意力放在特朗普減稅和放松監管政策上。市場是否低估了移民限制和貿易保護的沖擊？

　　Mackintosh指出，當前市場已經忽視了高關稅和移民限制對通脹和經濟增長的負面效應。特朗普可以通過行政命令快速推行這些措施，而減稅和監管放寬卻需經過國會批準及法律程序，存在極大的不確定性。

　　此外，其主要政策將如何相互作用也并不明朗。移民管制和提高關稅帶來的供應沖擊在短期內可能造成通貨膨脹。但從長遠來看，它們會減緩經濟增長，從而降低股票和國債收益率。

　　美銀策略師Michael Hartnett認為，特朗普2.0的政策可能引發“美國通脹繁榮”與“全球通貨緊縮蕭條”的雙重格局。

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