苯乙烯：11月山東與華東套利窗口或逐步關閉

熱點 2024年11月18日 11:20 32 admin

　　卓創資訊分析師齊杰

　　【導語】10月山東供需差環比擴大22.85%，華東供需差環比擴大6.96%，兩地供需結構均環比轉弱，山東轉弱程度大于華東，華東與山東價差由9月的2元/噸擴大至10月的142元/噸，下旬開始山東貨源持續流入華東地區。11月隨著山東貨源繼續補充至華東，區域內供應或逐步趨緊，支撐山東價格，與華東套利窗口關閉。

　　10月下旬苯乙烯山東與江蘇市場套利窗口打開，山東貨源持續性流入江蘇。山東-江蘇月均價差在-142元/噸，環比9月走擴140元/噸，月內價差高值在10月30日，山東貼水江蘇330元/噸；月內低值在10月15日，山東升水江蘇5元/噸。10月山東與江蘇市場價格走勢基本保持一致，月上旬山東裝置突發短停和月下旬原料純苯山東與華東市場價格倒掛，階段性支撐山東苯乙烯價格跌幅小于江蘇，兩地套利窗口開啟缺乏持續性，貨源流動受限。

　　10月山東供需結構弱于華東，兩地套利窗口開啟

　　首先從供應端對比來看，10月山東苯乙烯產量在22.28萬噸，環比增加3.44%，同比減少12.97%。而華東地區苯乙烯產量在53.28萬噸，環比減少5.63%，同比減少12.22%。月內山東弘潤12萬噸/年裝置重啟，貢獻產量。而華東區域內停車檢修裝置增多，其中包括華泰盛富45萬噸/年裝置、寧波大榭28萬噸/年裝置于月上旬停車檢修，浙石化180萬噸/年裝置于月下旬停車檢修，使得區域內產量環比減少。華泰盛富和寧波大榭裝置基本按計劃停車且兩套裝置的配套下游裝置也同步檢修，對現貨市場影響有限。而浙石化檢修消息頻繁變化，對市場影響較大，隨著檢修時間的確定，支撐華東市場價格持續上漲。

　　其次從需求端對比來看，10月山東苯乙烯七大下游消費量約在11.99萬噸，環比減少10.68%，同比減少1.96%。而華東地區苯乙烯七大下游消費量在67.31萬噸，環比減少5.91%，同比增加5.11%。其中山東消費減量主要集中在ABS和丁苯膠乳，山東海江20萬噸/年ABS裝置停車檢修，日照錦湖金馬15萬噸/年SBL裝置停車，兩行業對苯乙烯消費量分別環比下降49.09%和10.77%。華東消費減量主要來自PS和ABS行業，其中PS行業鎮江奇美、雅士德降負、停車帶來需求損失量，ABS行業則主要是浙石化裝置停車帶來需求損失量。山東需求減量大于華東，施壓山東市場。

　　綜上所述，10月山東供需差環比9月擴大22.85%，華東供需差環比僅擴大6.96%，山東供需結構轉弱程度大于華東，是兩地價差走擴的主要原因。隨著浙石化裝置檢修的落地，華東供應缺口放大，支撐華東價格居高不下，月下旬開始山東與華東套利窗口開啟，山東貨源開始穩定流入華東地區。

苯乙烯：11月山東與華東套利窗口或逐步關閉

　　11月山東供應或逐步趨緊，支撐山東與華東價差收窄

　　供應端對比來看，山東區域內在產工廠在利潤驅動下將保持高開工，預計11月山東苯乙烯產量環比10月增加1.92%。而華東區域內浙石化180萬噸/年裝置以及寧波大榭、華泰盛富裝置保持檢修，預計華東地區產量環比減少19.87%。華東國產減量遠大于山東國產增量，或同時給予兩地市場偏強支撐。

　　需求端對比來看，11月份部分終端領域進入季節性需求淡季，如建筑保溫等，但山東和華東受此影響均較小。結合10月份苯乙烯及下游產業鏈利潤數據來看，苯乙烯及下游產業鏈利潤均環比改善，受利潤驅動，下游企業或保持較高的生產積極性。分區域看，山東有海江化工30萬噸/年ABS裝置于10月下旬重啟，在11月份貢獻需求增量；華東有雅士德12萬噸/年PS裝置于11月初復產。兩區域需求端均提供利好支撐，華東體量大，對價格的支撐更強。

苯乙烯：11月山東與華東套利窗口或逐步關閉

　　綜合山東、華東地區供需變化預期來看，11月華東供應缺口較大，對市場支撐偏強，而山東供應增加或先抑制價格低于華東，兩地套利窗口維持開啟狀態，山東貨源繼續流入到華東補充供應缺口。之后，隨著山東工廠庫存的下降，現貨供應或逐步趨緊，支撐山東與華東價差收窄，直到兩地套利窗口關閉，區域間貨源流動也隨之減少。需重點關注浙石化檢修裝置的重啟時間、安徽嘉熙的停車時間，以及下游行業利潤的變化，或影響兩地價差收窄的速度。