【上周螺紋產量超預期回升致累庫】上周螺紋產量超預期回升，導致累庫。需求階段性在 235 萬噸附近，其他鋼材需求未明顯下降，可能季節性再微弱下行。鐵水位置往下空間不大，對鐵礦有一定支撐，7 月預計會去庫。螺紋在谷電成本附近波動，當下在 3530 附近，上行和下跌驅動均不強。本周盤面先揚后抑，周初受成本支撐和需求預期邊際改善反彈，周五走弱，受三季度蒙煤長協降價帶動。從鋼聯數據看，鋼材需求不佳但未繼續下行，鐵水產量穩定，供需雙弱格局維持，短期市場缺乏明顯驅動，預計震蕩行情維持。鐵水產量穩定，五大材產量環比回落，需求環比再走弱，累庫延續。風險點為需求超預期。