星展：鋁價(jià)上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁 首選中國宏橋
星展發(fā)布研報(bào)，維持對(duì)中國宏橋（01378）的“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為13.9港元。
星展主要觀點(diǎn)如下：
由于需求增長超過供應(yīng)，鋁價(jià)上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁。2025年鋁價(jià)預(yù)計(jì)將上漲7.8%，因?yàn)殇X的需求增長率為2.6%，而供應(yīng)增長率為2.0%。鋁礦供應(yīng)緊張將為鋁價(jià)上漲提供支撐。隨著電動(dòng)汽車、太陽能電池板、機(jī)器人和5G應(yīng)用等新興領(lǐng)域的發(fā)展，鋁需求有望穩(wěn)步增長。另外，中國鋁產(chǎn)能接近滿負(fù)荷運(yùn)行，新增供應(yīng)有限，為鋁價(jià)提供了有力支撐。
隨著氧化鋁價(jià)格下跌，鋁的盈利能力有所提高。星展認(rèn)為，2024年第四季度氧化鋁價(jià)格的非理性上漲不會(huì)持續(xù)，預(yù)計(jì)2025-2026年期間氧化鋁價(jià)格將逐漸回落，因?yàn)閬喼扪趸X產(chǎn)能增加和澳大利亞氧化鋁工廠恢復(fù)運(yùn)營，供應(yīng)短缺有所緩解。隨著氧化鋁價(jià)格下跌和2025年鋁價(jià)保持彈性，鋁的盈利能力將提高。
星展將中國宏橋列為首選股，原因是該公司增長穩(wěn)健、盈利能力高于同行、股息率有吸引力。星展認(rèn)為，在氧化鋁價(jià)格下跌和高鋁合金產(chǎn)品售價(jià)的支持下，其鋁業(yè)務(wù)盈利能力將有所增強(qiáng)。星展預(yù)測(cè)，在2023-2026年期間，中國宏橋的營收復(fù)合年增長率為6%，利潤復(fù)合年增長率為23%。
標(biāo)簽： 宏橋
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