聯合國際羅熠：2025年中資離岸債券市場展望
專題：2025中國債市信用風險展望論壇
3月21日，聯合資信“合舟共濟——經濟復蘇周期中的信用策略破局與機遇——2025年中國債市信用風險展望論壇”在北京金融街威斯汀酒店拉開帷幕。
聯合國際董事 CFA FRM CESGA羅熠發表主題為《2025年中資離岸債券市場展望》的演講。
一、機構背景
聯合評級國際成立于2017年，系聯合資信全資子公司，2018年獲香港證監會評級業務牌照）。截至2024年12月，核心業務數據如下：
二、2024年市場回顧
（一）發行規模
券種
2024年發行額
同比增速
離岸美元債
884.6億美元
+42.0%
離岸人民幣債
381.9億美元
+41.2%
驅動因素：
（二）板塊分化
板塊
發行額
同比變化
核心特征
城投
192億美元
+92.8%
區縣級主體占比↑（票息中位數6.4%）
金融
480億美元
+20.1%
險企及中資銀行海外分支主導
房地產
53億美元
-70.5%
以違約企業債務重組為主
（三）風險與回報
三、2025年市場展望
（一）發行趨勢
（二）投資機遇
四、熱點聚焦
（一）南向通擴容
（二）貨幣市場基金評級 聯合國際首創評估框架：
AAAmf級 = 底層資產信用質量（40%） + 流動性管理（30%） + 管理人資質（30%）?
合作案例：平安資管/泰康資管/華夏基金等6家機構旗下產品獲AAAmf評級
（三）數字債券創新
五、政策與監管
標簽： 債券市場
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