中金：南北向資金分化加大

熱點 2024年06月15日 22:00 91 admin

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Kevin策略研究

　　Abstract

　　摘要

　　本周全球資金面值得注意的變化是：1）我們追蹤的EPFR資金數據顯示，截至本周三（6月12日），海外資金繼續流出A股和港股，流出規模較上周有所放緩；2）互聯互通方面，北向資金大幅流出，但南向資金加速流入；3）全球市場，股票、債券與貨幣市場均維持流入；4）美股轉為流出，日本與發達歐洲延續流出。

　　國內資金面上，海外資金持續流出中國市場但規模收窄。截至本周三（6月6日-6月12日），主動資金流出A股與港股市場總計1.8億美元，較上周流出2.8億美元放緩，同時被動資金流出2.8億美元，較上周流出3.6億美元同樣放緩。經歷了前期的快速修復，A股與港股市場自5月下旬回調，上證指數回落至3，000點附近而港股恒生指數更是一度跌破18，000點關口，與近期資金面的轉弱一致。4月底以來市場的表現也印證了我們關于本輪資金流入以交易型和區域部分配置型資金再平衡為主的判斷（《本輪反彈的動力與空間》）。

　　全球資金面上，主動外資流出日股，美股轉為流入，印度流入加速。截至本周三（6月6日-6月12日），本周印度市場主動外資流入加速，整體流入印度股市5.4億美元（vs．上周流入2.6億美元）；日股方面，本周主動外資繼續流出1.4億美元，較上周有所收窄（vs．上周流出4.0億美元）。與此同時，主動外資轉為流出美股，流出規模為6753萬美元。

　　Text

　　正文

　　南北向資金分化加大

　　中國市場

　　海外資金：EPFR外資整體延續流出，但幅度收窄

　　截至本周三（6月6日-6月12日），A股主動外資流出8189萬美元（vs．上周流出1026萬美元），被動資金流出放緩至5423萬美元（vs．上周凈流出2.2億美元）；與此同時，港股和ADR海外資金整體流出3.2億美元（vs．上周凈流出3.2億美元），其中主動資金流出9324萬美元（vs．上周流出1.8億美元），被動資金流出加速至2.3億美元。

　　互聯互通資金：北向大幅流出，但南向加速流入

　　北向大幅流出，食品飲料持股市值下滑最大。本周（6月10日-6月14日）北向資金連續4個交易日凈流出，整體流出規模達218.7億人民幣，日均流出54.7億元（vs．此前一周日均流入10.6億元）。分行業看，科技硬件成為僅有的持股市值出現上漲的重點板塊，食品飲料與銀行等板塊持股市值下跌最多。個股方面，本周陽光電源、寧德時代以及邁瑞醫療等標的增持較多，但減持貴州茅臺、交通銀行與五糧液等標的。

　　南向延續流入，能源與原材料板塊增幅居前。本周（6月10日-6月14日）南向總計流入269.6億港幣，日均流入67.4億港幣（vs．此前一周日均流入54.5億港幣）。行業層面，能源/原材料與醫藥等板塊持股市值有所上漲，而內地銀行與保險等板塊持股市值跌幅居前。個股方面，南向資金對中國移動、中國銀行與中海油等高分紅標的增持較多，但減持快手、港交所與中遠海能等標的。

　　全球市場

　　跨市場和資產：美股轉為流出，發達歐洲與日本繼續流出、新興市場轉為流入。主動外資上看，美股本周轉為流出6753萬美元（vs．上周流入1.8億美元），發達歐洲流出3.9億美元（vs．上周流出15.1億美元），日本股市繼續流出1.4億美元（vs．上周流出4.0億美元），新興市場轉為流入3.6億美元（vs．上周流出2.7億美元）。資產方面，全球股票、債券與貨幣均繼續流入。

　　配置比例：截至4月30日，主動基金對中國配置比例低于基準約0.2%。自2022年以來，全球主動基金對中國、印度從超配轉向低配，韓國仍維持超配，日本低配有所下降。自2022年1月起至今，中國配置比例下降較多（-0.2%），而英國（+1.3%）、法國（+0.6%）、日本（+0.3%）獲得增配幅度最大。地區類型上看，管理人來自歐洲的基金為整體流出主力；板塊層面看，海外資金對中國醫療保健、消費、半導體及硬件、資本品超配，對互聯網、金融及房地產低配。

中金：南北向資金分化加大

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　　文章來源

　　本文摘自：2024年6月15日已經發布的《南北向資金分化加大》

　　分析員劉剛 CFA SAC 執業證書編號：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867

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　　聯系人吳薇 SAC 執業證書編號：S0080122060053

　　聯系人王牧遙?SAC?執業證書編號：S0080123060036

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